วอลล์สตรีทดีดกลับรับเงินเฟ้อชะลอ IBM ดิ่ง 25% แบงก์กำไรทำสถิติ

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ พลิกกลับมาปิดในแดนบวกเมื่อวันอังคารที่ 14 กรกฎาคม หลังตัวเลขเงินเฟ้อ CPI เดือนมิถุนายนออกมา “เย็น” กว่าที่นักลงทุนคาดการณ์ ช่วยลดแรงกดดันต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในการขึ้นดอกเบี้ย ขณะที่หุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ฟื้นตัวแรงและผลประกอบการไตรมาส 2 ของกลุ่มธนาคารยักษ์ใหญ่ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ อย่างไรก็ตาม บรรยากาศการลงทุนยังถูกปกคลุมด้วยเงาสงครามระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านที่ผลักราคาน้ำมันดิบพุ่งขึ้นกว่า 10% ภายในสัปดาห์เดียว บทความนี้ประมวลภาพรวมความเคลื่อนไหวสำคัญของวอลล์สตรีท พร้อมวิเคราะห์ผลกระทบที่ส่งตรงถึงตลาดหุ้นไทย ค่าเงินบาท และพอร์ตการลงทุนของนักลงทุนไทย

วอลล์สตรีทดีดกลับ: สามดัชนีหลักปิดบวกหลังตัวเลขเงินเฟ้อคลายกังวล

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดการซื้อขายวันอังคารด้วยภาพที่ต่างจากต้นสัปดาห์อย่างสิ้นเชิง โดย CNBC รายงานว่า ดัชนี S&P 500 ปรับตัวขึ้น 0.38% ปิดที่ระดับ 7,543.59 จุด ขณะที่ดัชนี Nasdaq Composite ซึ่งเน้นหุ้นเทคโนโลยีทะยานขึ้น 0.9% ปิดที่ 26,107.01 จุด ส่วนดัชนี Dow Jones Industrial Average ปิดบวกเพียงเล็กน้อยที่ 9.63 จุด หรือ 0.02% มาอยู่ที่ 52,508.27 จุด สาเหตุที่ดาวโจนส์ปรับขึ้นได้จำกัด เป็นเพราะแรงถ่วงจากหุ้น IBM ที่ร่วงลงอย่างรุนแรงในวันเดียวกัน

ความเคลื่อนไหวเชิงบวกในวันอังคารถือเป็นการฟื้นตัวจากภาวะเทขายหนักในวันจันทร์ที่ 13 กรกฎาคม ซึ่งเป็นวันที่ตลาดปรับฐานอย่างรุนแรง โดย S&P 500 ร่วงลง 0.79% ปิดที่ 7,515.34 จุด, Nasdaq ดิ่งลง 1.55% ปิดที่ 25,873.18 จุด และ Dow Jones ลดลง 138.37 จุด หรือ 0.26% มาอยู่ที่ 52,498.64 จุด แรงขายในวันจันทร์มีต้นตอหลักจากความกังวลว่าบริษัทผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ (hyperscalers) อาจชะลอการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ประกอบกับราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง

ปัจจัยพลิกเกมสำคัญคือรายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมิถุนายน ที่เปิดเผยในช่วงเช้าวันอังคาร Bloomberg และ CNBC รายงานตรงกันว่าตัวเลขออกมาต่ำกว่าที่ตลาดคาด ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงทันที โดยผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี ลดลงราว 10 basis points และอายุ 30 ปี ลดลงราว 6 basis points ซึ่งอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุยาว 30 ปี ที่เคยยืนเหนือระดับ 5% ได้ปรับตัวลงเข้าใกล้ 5% อีกครั้ง สะท้อนว่าตลาดคลายความกังวลเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยลงอย่างมีนัยสำคัญ

ความผันผวนแบบสองทิศทางภายในเวลาเพียงสองวันทำการนี้สะท้อนภาวะที่นักลงทุนกำลังชั่งน้ำหนักระหว่างปัจจัยขัดแย้งหลายด้านพร้อมกัน กล่าวคือในฝั่งบวกมีทั้งเงินเฟ้อที่เริ่มคลี่คลาย ผลประกอบการองค์กรที่แข็งแกร่ง และเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ยังขยายตัว ขณะที่ในฝั่งลบมีทั้งความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ ราคาน้ำมันที่พุ่งสูง และความไม่แน่นอนของทิศทางดอกเบี้ย การที่ตลาดสามารถดีดกลับได้อย่างรวดเร็วบ่งชี้ว่ากำลังซื้อพื้นฐานยังคงมีอยู่ แต่ความเปราะบางก็ยังชัดเจน เพราะเพียงข่าวร้ายชิ้นเดียวก็สามารถกระตุ้นแรงเทขายรอบใหม่ได้

แม้ภาพรวมจะเป็นบวก แต่สัญญาณล่วงหน้า (futures) ในช่วงเช้าวันพุธกลับทรงตัวใกล้ระดับปิด สะท้อนว่านักลงทุนยังคงระมัดระวังและรอประเมินทิศทางถัดไป โดยเฉพาะถ้อยแถลงรอบสองของประธานเฟดต่อวุฒิสภา และผลประกอบการของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่จะทยอยประกาศออกมา ปัจจัยเหล่านี้ล้วนเป็นตัวกำหนดว่าการดีดกลับของตลาดจะเป็นเพียงการฟื้นตัวชั่วคราว หรือเป็นจุดเริ่มต้นของแนวโน้มขาขึ้นรอบใหม่ นักลงทุนที่ติดตามตลาดหุ้นสหรัฐฯ จึงควรจับตาการเคลื่อนไหวรายวันอย่างใกล้ชิดในช่วงเวลาที่อ่อนไหวเช่นนี้

IBM ดิ่ง 25% หนักสุดในรอบเกือบ 40 ปี ขณะหุ้นชิปฟื้นตัวสวนทาง

ดาวเด่นในแง่ลบของวันคือหุ้น International Business Machines (IBM) ที่ร่วงลงราว 25% ภายในวันเดียว ซึ่งถือเป็นการปรับตัวลงรายวันที่รุนแรงที่สุดในประวัติศาสตร์ของบริษัทเมื่อเทียบกับข้อมูลย้อนหลังถึงปี 2515 (1972) โดยครั้งล่าสุดที่ IBM เผชิญการร่วงลงในระดับใกล้เคียงกันคือวันที่ 19 ตุลาคม 2530 (1987) ในเหตุการณ์ Black Monday ที่หุ้นร่วง 23.7% สาเหตุการดิ่งลงครั้งนี้มาจากการที่ IBM ออกมาเตือนว่ากำไรไตรมาส 2 จะต่ำกว่าที่คาดไว้ เนื่องจากความต้องการในธุรกิจซอฟต์แวร์และโครงสร้างพื้นฐานอ่อนตัวลง

ประเด็นที่นักวิเคราะห์ให้ความสนใจเป็นพิเศษคือคำอธิบายของ IBM ที่ระบุว่าลูกค้าองค์กรกำลังโยกงบประมาณการใช้จ่ายออกจากซอฟต์แวร์และเมนเฟรมแบบดั้งเดิม ไปสู่การลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI แทน ปรากฏการณ์นี้สะท้อนภาพใหญ่ของอุตสาหกรรมเทคโนโลยีที่กำลังเกิดการจัดสรรเงินทุนครั้งใหญ่ (capital reallocation) ซึ่งบริษัทเทคโนโลยีรุ่นเก่าที่ปรับตัวไม่ทันอาจกลายเป็นผู้เสียประโยชน์ ขณะที่ผู้ผลิตชิปและฮาร์ดแวร์สำหรับ AI คือผู้ได้ประโยชน์

ในทางกลับกัน หุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์กลับฟื้นตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งหลังเผชิญแรงเทขายหนักในวันจันทร์ กองทุน VanEck Semiconductor ETF (SMH) ปรับตัวขึ้น 2.5% สะท้อนการกลับเข้าซื้อของนักลงทุน ทั้งนี้ในวันจันทร์ก่อนหน้า หุ้นกลุ่มชิปและหน่วยความจำเผชิญแรงขายรุนแรง โดย Micron ร่วง 4.3%, Nvidia ลดลง 3.5%, Sandisk ดิ่ง 12.6%, AMD ลง 4.2% และ Intel ร่วง 6.1% ท่ามกลางความกังวลว่ากระแสการลงทุน AI อาจร้อนแรงเกินพื้นฐาน

กรณีที่น่าจับตาเป็นพิเศษสำหรับนักลงทุนในเอเชียคือหุ้น SK Hynix ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำรายใหญ่จากเกาหลีใต้ ซึ่งเพิ่งเข้าจดทะเบียนในตลาด Nasdaq เมื่อวันศุกร์และพุ่งขึ้นเกือบ 13% ในวันแรก แต่หลังจากนั้นหุ้นที่ซื้อขายในสหรัฐฯ กลับร่วงลงราว 8-9% ในวันจันทร์ ขณะที่หุ้นที่ซื้อขายในตลาดโซลดิ่งลงกว่า 15% ทำสถิติวันที่เลวร้ายที่สุดในประวัติศาสตร์ของบริษัท ก่อนที่กลุ่มชิปทั้งหมดจะฟื้นตัวขึ้นในวันอังคารตามทิศทาง SMH ความผันผวนรุนแรงนี้เตือนให้นักลงทุนตระหนักว่าหุ้นที่เกี่ยวข้องกับกระแส AI มีความเสี่ยงด้านราคาสูงมาก

CPI มิถุนายนชะลอตัว — เกมวัดใจของเฟดภายใต้การนำของ Kevin Warsh

หัวใจของความเคลื่อนไหวในตลาดวันอังคารอยู่ที่รายงานเงินเฟ้อ โดยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้น 3.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ต่ำกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์ในโพลของ Dow Jones คาดการณ์ไว้ที่ 3.8% โดยปัจจัยหลักที่ฉุดตัวเลขลงคือราคาพลังงานที่ผ่อนคลายลงในเดือนที่ผ่านมา จากภาวะสงบศึกที่เปราะบางกับอิหร่านในช่วงหนึ่ง ที่น่าสนใจยิ่งกว่าคือเงินเฟ้อพื้นฐาน (core CPI) ซึ่งไม่รวมหมวดอาหารและพลังงาน ทรงตัวที่ 0% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน นับเป็นเซอร์ไพรส์เชิงบวกที่ช่วยซื้อเวลาให้เฟด

แม้ตัวเลขจะดูผ่อนคลาย แต่ต้องย้ำว่าเงินเฟ้อที่ระดับ 3.5% ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟดอยู่มาก อย่างไรก็ตาม ตลาดตอบสนองด้วยการลดการเก็งการขึ้นดอกเบี้ยลงทันที เครื่องมือ FedWatch ของ CME Group แสดงความน่าจะเป็นสูงถึง 86% ที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในการประชุมครั้งถัดไป ปัจจุบันตลาดยังคงกำหนดราคาการขึ้นดอกเบี้ยเพียง 1 ครั้ง ขนาด 25 basis points ในปี 2569 นี้ ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในเดือนกันยายน แทนที่จะเป็นเดือนกรกฎาคมตามที่เคยกังวลกันก่อนหน้า

จุดโฟกัสของทั้งตลาดในวันเดียวกันคือการที่นาย Kevin Warsh ประธานเฟดคนใหม่ ขึ้นให้ถ้อยแถลงต่อคณะกรรมาธิการบริการทางการเงินของสภาผู้แทนราษฎรสหรัฐฯ เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่งเมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม แทนที่นาย Jerome Powell สำนักข่าว Associated Press รายงานว่า Warsh ประกาศกร้าวว่าเฟด “ไม่มีความอดทน” ต่อภาวะเงินเฟ้อที่สูงยืดเยื้อ พร้อมยืนยันความมุ่งมั่นอย่างแน่วแน่ในการฟื้นฟูเสถียรภาพด้านราคา และให้คำมั่นว่าจะทำให้ภาวะเงินเฟ้อพุ่งสูงตลอด 5 ปีที่ผ่านมา “กลายเป็นอดีต” หากดำเนินนโยบายได้ถูกต้อง

อย่างไรก็ตาม สิ่งที่สร้างความประหลาดใจให้ตลาดคือการที่ Warsh ปฏิเสธที่จะให้ “forward guidance” หรือการส่งสัญญาณทิศทางนโยบายล่วงหน้า ซึ่งเป็นแนวปฏิบัติที่เฟดยึดถือมานาน โดยเขาให้เหตุผลว่าการเปิดเผยการคาดการณ์ล่วงหน้าอาจทำให้เฟดตกอยู่ในกับดักของการเลือกรับข้อมูลที่สอดคล้องกับความเชื่อเดิม และปฏิเสธข้อมูลที่ขัดแย้ง Warsh ยังกล่าวเตือนอย่างระมัดระวังว่า แม้ตัวเลข CPI เช้าวันนั้นจะน่าพอใจ แต่เขาไม่เห็นด้วยกับมุมมองที่ว่า “ภารกิจสำเร็จแล้ว” เพราะนี่เป็นเพียงข้อมูลเดือนเดียว

ความเห็นของ Warsh สะท้อนความเป็นจริงว่าคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) กำลังแตกออกเป็นสองฝ่ายอย่างชัดเจน เนื่องจากในการประชุมเดือนที่แล้ว เจ้าหน้าที่เฟดเกือบครึ่งหนึ่งจาก 19 คน คาดว่าจะสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยภายในสิ้นปีนี้ ก่อนหน้านั้น นาย Christopher Waller ผู้ว่าการเฟด ได้แสดงท่าทีสายเหยี่ยวในวันจันทร์ว่า หากรายงานเงินเฟ้อออกมาร้อนแรง เฟดจะต้องพิจารณาขึ้นดอกเบี้ยในระยะใกล้ ขณะที่นาย John Williams ประธานเฟดสาขานิวยอร์ก มองต่างว่า หากเงินเฟ้อพื้นฐานทรงตัวที่ 0.2% ต่อเดือนไปตลอดทั้งปี เฟดก็อาจหลีกเลี่ยงการขึ้นดอกเบี้ยได้

ประเด็นความเป็นอิสระของเฟดกลายเป็นหัวข้อร้อนในการซักถาม โดยสมาชิกสภาสอบถามถึงจุดยืนของ Warsh หากรัฐบาลของประธานาธิบดี Donald Trump กดดันเจ้าหน้าที่เฟดจากความเห็นต่างเรื่องดอกเบี้ย ซึ่ง Warsh ตอบว่าเขาจะ “ทำหน้าที่ต่อไป” และยืนยันความมุ่งมั่นต่อความเป็นอิสระของธนาคารกลาง ด้านวุฒิสมาชิก Elizabeth Warren ได้วิพากษ์วิจารณ์การตัดสินใจของ Warsh ที่ไม่ยอมส่งประมาณการเศรษฐกิจในการประชุมนโยบายเดือนที่แล้ว โดยระบุว่าเป็นการลิดรอนข้อมูลสำคัญจากประชาชนชาวอเมริกัน ทั้งนี้ Warsh มีกำหนดขึ้นให้ถ้อยแถลงต่อคณะกรรมาธิการการธนาคารของวุฒิสภาในวันพุธที่ 15 กรกฎาคม และการประชุม FOMC ครั้งถัดไปจะมีขึ้นในวันที่ 28-29 กรกฎาคมนี้

ธนาคารยักษ์ใหญ่กวาดกำไรทำสถิติ — โกลด์แมนแซคส์ทำไตรมาสดีที่สุดในประวัติศาสตร์

วันที่ 14 กรกฎาคมยังเป็นวันเปิดฉากฤดูกาลประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 อย่างเป็นทางการ โดยธนาคารยักษ์ใหญ่ 5 แห่งของสหรัฐฯ ได้แก่ JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Bank of America, Citigroup และ Wells Fargo ประกาศผลประกอบการพร้อมกันในเช้าวันเดียว ซึ่งทั้ง 5 สถาบันนี้มีสินทรัพย์รวมกันกว่า 13 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และตัวเลขที่ออกมาถือว่า “แข็งแกร่งเกินคาด” อย่างชัดเจน สะท้อนสุขภาพที่ดีของภาคการเงินวอลล์สตรีท

JPMorgan Chase เป็นดาวเด่นของเช้าวันนั้น โดยรายงานกำไรต่อหุ้น (EPS) ที่ 6.14 ดอลลาร์ สูงกว่าที่นักวิเคราะห์จากสำนัก LSEG คาดไว้ที่ 5.85 ดอลลาร์ ขณะที่รายได้อยู่ที่ 58,020 ล้านดอลลาร์ เหนือกว่าประมาณการที่ 50,190 ล้านดอลลาร์อย่างมาก นับเป็นหนึ่งในการทำผลงานเหนือความคาดหมายที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ไตรมาสของ JPMorgan โดยกำไรพุ่งขึ้นถึง 41% เมื่อเทียบกับปีก่อน จากความแข็งแกร่งของธุรกิจวาณิชธนกิจและการซื้อขายหลักทรัพย์ ส่งผลให้ราคาหุ้นปรับขึ้น 1.94% สู่ระดับ 341 ดอลลาร์ นาย Jamie Dimon ซีอีโอ แสดงความเชื่อมั่นต่อภาวะเศรษฐกิจโดยอ้างถึงตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งและเงินเฟ้อที่ผ่อนคลายลง

แต่ที่สร้างความฮือฮามากที่สุดคือ Goldman Sachs ที่รายงานผลประกอบการดีที่สุดในประวัติศาสตร์ของบริษัท โดยมีกำไรต่อหุ้นแบบปรับลด (diluted EPS) สูงถึง 20.98 ดอลลาร์ ซึ่งเกือบเป็นสองเท่าของช่วงเดียวกันปีก่อน ขณะที่รายได้สุทธิอยู่ที่ 20,340 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 39% เมื่อเทียบรายปี แรงหนุนหลักมาจากธุรกิจการซื้อขายและที่ปรึกษาการควบรวมกิจการ (M&A) ที่เฟื่องฟู ผลงานอันโดดเด่นนี้ผลักดันให้ราคาหุ้น Goldman Sachs พุ่งขึ้นถึง 7.37% กลายเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญที่สุดของดัชนีดาวโจนส์ในวันนั้น

ด้าน Wells Fargo รายงาน EPS ที่ 2.00 ดอลลาร์ สูงกว่าประมาณการที่ 1.72 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นการตอบโจทย์ภาระ “พิสูจน์ตัวเอง” หลังพ้นจากเพดานจำกัดสินทรัพย์ ส่วน Citigroup แม้จะรายงานผลประกอบการที่เหนือความคาดหมาย โดยได้แรงหนุนจากรายได้การซื้อขาย ค่าธรรมเนียมวาณิชธนกิจ และประสิทธิภาพการดำเนินงานที่ดีขึ้น แต่ราคาหุ้นกลับปรับตัวลงหลังจากที่เปิดตลาดในแดนบวกช่วงแรก ทั้งนี้ในภาพรวม ทั้ง 5 ธนาคารคาดว่าจะสร้างรายได้จากการซื้อขายรวมกันเกือบ 39,000 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้

ปัจจัยหนุนสำคัญที่ทำให้ธนาคารเหล่านี้มีรายได้ค่าธรรมเนียมพุ่งสูงคือการเสนอขายหุ้น IPO ของ SpaceX มูลค่า 86,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็น IPO ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ และมอบรายได้ค่าธรรมเนียมให้แก่ธนาคารเกือบทุกแห่ง นอกจากนี้ ความผันผวนของราคาน้ำมันยังเป็นดาบสองคม เพราะแม้จะเพิ่มความเสี่ยง แต่ก็เป็นประโยชน์ต่อรายได้จากการซื้อขายในตลาดอนุพันธ์ สำหรับนักลงทุนที่ติดตามฤดูกาลงบ Morgan Stanley จะเป็นรายใหญ่รายถัดไปที่ประกาศผลในวันพุธที่ 15 กรกฎาคม

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์เตือนว่านักลงทุนไม่ควรโฟกัสเพียงว่าธนาคารเหล่านี้ทำกำไรเหนือประมาณการหรือไม่ ซึ่งแทบเป็นเรื่องที่คาดเดาได้อยู่แล้วจากการตั้งเป้าแบบระมัดระวัง แต่ควรให้ความสำคัญกับแนวโน้มส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ (Net Interest Margin) และมุมมองของผู้บริหารต่อภาวะเศรษฐกิจ เนื่องจากในภาวะที่ทิศทางดอกเบี้ยของเฟดยังไม่ชัดเจน แนวโน้ม NIM จะเป็นตัวชี้ขาดว่าธนาคารจะสามารถรักษาการเติบโตของกำไรได้อย่างยั่งยืนหรือไม่ ที่สำคัญคือผลประกอบการที่แข็งแกร่งครั้งนี้ยังไม่พบสัญญาณความเครียดด้านคุณภาพสินเชื่อ (credit stress) ซึ่งเป็นสัญญาณเชิงบวกต่อสุขภาพของผู้บริโภคและระบบเศรษฐกิจสหรัฐฯ โดยรวม

ไฟสงครามฮอร์มุซ: ราคาน้ำมันพุ่งกว่า 10% ในสัปดาห์เดียว

ปัจจัยเสี่ยงที่ยังคงกดดันบรรยากาศการลงทุนทั่วโลกคือความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านที่กลับมาปะทุอีกครั้ง สำนักข่าว Al Jazeera และ CNBC รายงานว่าราคาน้ำมันดิบพุ่งขึ้นต่อเนื่อง โดยในวันอังคาร สัญญาน้ำมันดิบ West Texas Intermediate (WTI) ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 1.5% ปิดที่ 79.34 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่น้ำมันดิบ Brent ซึ่งเป็นเกณฑ์อ้างอิงระหว่างประเทศ เพิ่มขึ้น 1.72% ปิดที่ 84.73 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เมื่อรวมทั้งสัปดาห์ ราคาน้ำมันปรับขึ้นแล้วกว่า 10%

แรงส่งหลักมาจากวันจันทร์ที่ราคาน้ำมันพุ่งขึ้นแบบก้าวกระโดด โดย WTI ทะยานขึ้น 9.4% ทะลุ 78 ดอลลาร์ ส่วน Brent เพิ่มขึ้น 9.6% เหนือระดับ 83 ดอลลาร์ หลังประธานาธิบดี Trump ประกาศกลับมาปิดล้อม (blockade) เรือของอิหร่านที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ในการวิเคราะห์ของ Al Jazeera ระบุว่าราคาน้ำมัน Brent ได้ปรับตัวขึ้นแล้วราว 19% จากระดับก่อนสงครามสหรัฐฯ-อิสราเอลกับอิหร่านที่เริ่มขึ้นในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์

ความสำคัญเชิงยุทธศาสตร์ของช่องแคบฮอร์มุซนั้นประเมินค่ามิได้ เพราะเป็นเส้นทางผ่านของน้ำมันราว 1 ใน 5 หรือประมาณ 20% ของอุปทานน้ำมันโลก การหยุดชะงักในเส้นทางนี้จึงส่งแรงกระเพื่อมไปทั่วระบบเศรษฐกิจโลกทันที กองกำลังพิทักษ์การปฏิวัติอิสลามของอิหร่าน (IRGC) อ้างว่าได้โจมตีเรือบรรทุกน้ำมันขนาดใหญ่ (supertanker) สองลำที่แล่นผ่านช่องแคบ ขณะที่บริษัทน้ำมันแห่งชาติของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (ADNOC) ระบุว่าเรือบรรทุกน้ำมันสองลำถูกยิงด้วยขีปนาวุธ ทำให้ลูกเรือเสียชีวิต 1 รายและบาดเจ็บอีกหลายคน

อย่างไรก็ตาม ในความเคลื่อนไหวที่ช่วยบรรเทาความตึงเครียดบางส่วน CNBC รายงานว่า Trump ได้ยกเลิกข้อเรียกร้องที่จะเก็บค่าธรรมเนียม 20% ของมูลค่าสินค้าจากเรือที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซ หลังอุตสาหกรรมเดินเรือส่วนใหญ่คัดค้าน โดยประธานาธิบดีระบุว่าจะให้ประเทศในอ่าวเปอร์เซียเข้ามาลงทุนในสหรัฐฯ เป็นการตอบแทนแทน ทั้งนี้องค์การทางทะเลระหว่างประเทศ (IMO) ซึ่งเป็นหน่วยงานของสหประชาชาติ ได้ระบุว่าการเก็บค่าผ่านทางภาคบังคับในช่องแคบดังกล่าวเป็นสิ่งที่ผิดกฎหมาย

นาย Rory Johnston ผู้ก่อตั้งบริษัทวิจัยตลาดน้ำมัน Commodity Context ให้สัมภาษณ์กับ Al Jazeera ว่าปริมาณการจราจรผ่านช่องแคบฮอร์มุซกำลัง “ชะงักงัน” กลับสู่ระดับก่อนการทำข้อตกลง เขาเตือนว่าแม้ตลาดน้ำมันจะอดทนต่อวิกฤตครั้งนี้ได้ดีเพราะมีสต็อกสำรองรองรับ แต่ปริมาณสำรองส่วนใหญ่ได้ถูกใช้ไปแล้ว ทำให้ตลาดเปราะบางมากขึ้นต่อภาวะช็อกด้านอุปทานรอบใหม่ ซึ่งเป็นสัญญาณเตือนที่นักลงทุนไทยควรจับตาอย่างใกล้ชิด เพราะราคาน้ำมันที่สูงขึ้นย่อมส่งผลต่อต้นทุนพลังงานและเงินเฟ้อในประเทศ

ตลาดหุ้นเอเชียผันผวน: ญี่ปุ่น–เกาหลีเผชิญแรงกดดัน ท่ามกลางการหมุนเวียนเงินทุนโลก

ความเคลื่อนไหวในวอลล์สตรีทส่งผ่านผลกระทบมายังตลาดหุ้นเอเชียอย่างชัดเจน โดยในช่วงที่ความตึงเครียดสหรัฐฯ-อิหร่านปะทุขึ้นใหม่ Al Jazeera รายงานว่าตลาดหุ้นเอเชียเคลื่อนไหวแบบผสมผสาน โดยตลาดโตเกียวและโซลเผชิญการปรับตัวลงอย่างหนัก ขณะที่ตลาดไทเปและฮ่องกงยังปรับตัวขึ้นได้ ความแตกต่างนี้สะท้อนว่านักลงทุนกำลังคัดเลือกตลาดเป็นรายประเทศตามระดับความเสี่ยงและโครงสร้างอุตสาหกรรมที่แตกต่างกัน

ตลาดหุ้นเกาหลีใต้ได้รับผลกระทบหนักเป็นพิเศษจากกรณี SK Hynix ที่หุ้นในตลาดโซลดิ่งลงกว่า 15% ทำสถิติวันที่เลวร้ายที่สุดในประวัติศาสตร์ของบริษัท ซึ่งสะท้อนความอ่อนไหวของตลาดที่พึ่งพาหุ้นเซมิคอนดักเตอร์และหน่วยความจำในสัดส่วนสูง ขณะที่ตลาดญี่ปุ่นก็เผชิญแรงกดดันจากทั้งหุ้นเทคโนโลยีและค่าเงินเยนที่ยังคงอ่อนค่าอยู่ในระดับต่ำสุดในรอบหลายทศวรรษ ปัจจัยเหล่านี้ทำให้ตลาดที่มีน้ำหนักหุ้นเทคโนโลยีสูงในภูมิภาคมีความผันผวนมากกว่าตลาดอื่น

ประเด็นที่นักลงทุนไทยควรให้ความสนใจคือปรากฏการณ์การหมุนเวียนเงินทุนโลก (global portfolio rotation) โดย Asia Plus Securities รายงานว่าในช่วงที่ผ่านมา นักลงทุนต่างชาติเป็นผู้ขายสุทธิในหลายตลาดของภูมิภาค ทั้งเกาหลีใต้ อินเดีย ไต้หวัน อินโดนีเซีย เวียดนาม และฟิลิปปินส์ แต่กลับเลือกซื้อสุทธิในตลาดไทยอย่างต่อเนื่อง สาเหตุสำคัญมาจากการที่ไทยมีสัดส่วนหุ้นเทคโนโลยีต่ำ ทำให้เป็นตลาดเชิงรับ (defensive market) ที่ปลอดภัยกว่าในช่วงที่หุ้น AI ทั่วโลกกำลังปรับฐาน

ในด้านอุปทานน้ำมัน กลุ่ม OPEC+ ได้ประกาศเพิ่มเป้าหมายการผลิตน้ำมันสำหรับเดือนสิงหาคม เพื่อช่วยเสริมอุปทานในตลาดโลกท่ามกลางความพยายามฟื้นฟูหลังการหยุดชะงักที่เชื่อมโยงกับการปิดช่องแคบฮอร์มุซ ความเคลื่อนไหวนี้อาจช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านราคาน้ำมันได้บางส่วนในระยะถัดไป แต่ยังต้องขึ้นอยู่กับพัฒนาการของความขัดแย้งในตะวันออกกลางเป็นสำคัญ สำหรับประเทศไทยซึ่งเป็นผู้นำเข้าน้ำมันสุทธิ ทิศทางราคาพลังงานโลกมีนัยโดยตรงต่อดุลการค้า เงินเฟ้อ และต้นทุนการผลิตของภาคธุรกิจ

ทองคำทะลุ 4,000 ดอลลาร์ บิตคอยน์ฟื้น ขณะพันธบัตรได้แรงหนุน

ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ผลักดันให้สินทรัพย์ปลอดภัยได้รับความสนใจกลับมา โดยราคาทองคำปรับตัวขึ้นราว 3% กลับขึ้นไปยืนเหนือระดับ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์อีกครั้ง เช่นเดียวกับราคาโลหะเงิน (silver) ที่เพิ่มขึ้นราว 3% ขณะที่ราคาทองแดง (copper) ปรับตัวสูงขึ้นเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันที่ระดับราว 6.30 ดอลลาร์ การไหลเข้าของเงินทุนสู่โลหะมีค่าเหล่านี้สะท้อนว่านักลงทุนยังคงต้องการกระจายความเสี่ยงในภาวะที่ทั้งเงินเฟ้อและความขัดแย้งทางทหารยังคงคุกรุ่น

ในฝั่งของสินทรัพย์ดิจิทัล บิตคอยน์ (Bitcoin) ฟื้นตัวขึ้นราว 2.6% ตามรายงานของสื่อต่างประเทศ โดยได้แรงหนุนจากความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่ปรับตัวดีขึ้นและการเปิดรับความเสี่ยงที่กลับมา อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์บางส่วนตั้งข้อสังเกตว่าในการประชุมนักวิเคราะห์ผลประกอบการของธนาคารใหญ่อย่าง Goldman Sachs และ JPMorgan นั้น ไม่ได้มีการกล่าวถึงคริปโทเคอร์เรนซีในฐานะปัจจัยขับเคลื่อนรายได้ที่มีนัยสำคัญ ซึ่งสะท้อนว่ากระแสคริปโทยังไม่ใช่ตัวแปรหลักในงบการเงินของสถาบันการเงินกระแสหลัก

ด้านตลาดพันธบัตร การที่ตัวเลขเงินเฟ้อออกมาต่ำกว่าคาดได้กลับทิศทางการเก็งการขึ้นดอกเบี้ยที่เคยเกิดขึ้นในวันจันทร์หลังถ้อยแถลงสายเหยี่ยวของ Waller อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ปรับตัวลดลงถือเป็นปัจจัยบวกต่อตลาดหุ้น โดยเฉพาะหุ้นเติบโต (growth stocks) และหุ้นเทคโนโลยีที่อ่อนไหวต่อต้นทุนทางการเงิน การเคลื่อนไหวของผลตอบแทนพันธบัตรจึงเป็นตัวชี้วัดสำคัญที่นักลงทุนไทยควรติดตาม เพราะส่งผลโดยตรงต่อกระแสเงินทุนเคลื่อนย้ายในตลาดเกิดใหม่รวมถึงไทย

มุมมองผู้เชี่ยวชาญและความท้าทายของฤดูกาลงบไตรมาส 2

แม้ผลประกอบการของกลุ่มธนาคารจะออกมาสดใส แต่ผู้เชี่ยวชาญเตือนว่าความคาดหวังต่อฤดูกาลงบไตรมาส 2 โดยรวมนั้นถูกตั้งไว้สูงมาก ซึ่งอาจกลายเป็นดาบสองคม นาย Sam Stovall หัวหน้านักกลยุทธ์การลงทุนของ CFRA Research ให้ความเห็นว่ากำไรต่อหุ้นของบริษัทใน S&P 500 ในไตรมาส 2 คาดว่าจะเติบโต 20.9% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยการเติบโตรายไตรมาสที่ 11.6% นับตั้งแต่ปี 2552 (2009) อย่างมาก เขาชี้ว่าเมื่อความคาดหวังสูงเช่นนี้ ผลประกอบการจริงอาจ “ทำได้ยาก” ที่จะเอาชนะการคาดการณ์

Stovall ยังให้ตัวเลขคาดการณ์ทั้งปีว่ากำไรต่อหุ้นของ S&P 500 จะเพิ่มขึ้น 22.9% ในปี 2569 และ 18.2% ในปี 2570 ขณะที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (forward P/E) ของ S&P 500 อยู่ที่ 21.3 เท่า ณ สิ้นเดือนมิถุนายน ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปีถึง 7.5% ระดับมูลค่าที่ตึงตัวนี้หมายความว่าตลาดแทบไม่มีที่ว่างสำหรับความผิดหวัง หากบริษัทใดรายงานผลต่ำกว่าคาดหรือให้แนวโน้มที่ระมัดระวัง ราคาหุ้นก็อาจถูกลงโทษอย่างรุนแรงเช่นเดียวกับกรณีของ IBM

สำหรับกระแส AI ซึ่งเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของตลาดในช่วงที่ผ่านมา Warsh เองก็ยอมรับในการให้ถ้อยแถลงว่าการลงทุนด้าน AI เป็น “ลักษณะเด่นที่สุดของเศรษฐกิจในขณะนี้” และเฟดกำลังติดตามผลกระทบต่อเงินเฟ้อและการจ้างงานอย่างใกล้ชิด อย่างไรก็ตาม ความกังวลว่าบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่อาจชะลอการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังคงเป็นปัจจัยที่สร้างความผันผวนให้หุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ นักวิเคราะห์บางรายมองว่าการปรับฐานของหุ้น AI ในระยะนี้อาจเป็นเพียงการพักตัว โดยเชื่อว่ากระแสการลงทุน AI ในระยะยาวยัง “มีชีวิตชีวาและแข็งแรงดี”

โดยสรุปในเชิงมหภาค ภาพเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในสายตาของ Warsh ยังคง “แข็งแกร่ง” แต่เขาก็วิพากษ์นโยบายเฟดในอดีตและประกาศว่าธนาคารกลางกำลังก้าวเข้าสู่ “บทใหม่” ความท้าทายที่แท้จริงอยู่ที่การจัดการกระแสตรงข้ามระหว่างเศรษฐกิจที่ชะลอตัวซึ่งควรนำไปสู่การลดดอกเบี้ย กับเงินเฟ้อที่ยังยืดเยื้อซึ่งอาจบีบให้ต้องขึ้นดอกเบี้ย ท่ามกลางความเสี่ยงด้านราคาพลังงานที่อาจปะทุขึ้นได้ทุกเมื่อจากสงครามในตะวันออกกลาง

อีกประเด็นที่นักวิเคราะห์ให้ความสำคัญคือความไม่แน่นอนของแนวทางการสื่อสารของเฟดยุคใหม่ การที่ Warsh เลือกจะลดการให้ forward guidance และมีแนวคิดที่จะยกเลิกการเผยแพร่ประมาณการรายไตรมาส (dot plot) ในอนาคต ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่อาจทำให้ตลาดต้องปรับตัวครั้งใหญ่ เพราะที่ผ่านมานักลงทุนทั่วโลกพึ่งพาสัญญาณเหล่านี้ในการคาดการณ์ทิศทางดอกเบี้ย เมื่อสัญญาณลดลง ความผันผวนของตลาดรอบการประชุมเฟดแต่ละครั้งอาจเพิ่มสูงขึ้น เนื่องจากนักลงทุนต้องตีความจากข้อมูลเศรษฐกิจโดยตรงมากขึ้น ซึ่งเป็นความท้าทายที่นักลงทุนไทยที่ลงทุนในสินทรัพย์ต่างประเทศต้องเตรียมรับมือ

ผลกระทบต่อนักลงทุนไทย: SET แข็งแกร่งสวนภูมิภาค แต่เงินบาทยังเปราะบาง

สำหรับนักลงทุนไทย ข่าวสารจากวอลล์สตรีทมีนัยสำคัญที่ต้องพิจารณาอย่างรอบด้าน เริ่มจากตลาดหุ้นไทย (SET) ที่แสดงความแข็งแกร่งอย่างน่าประทับใจในช่วงครึ่งปีแรกของ 2569 Bangkok Post รายงานว่าดัชนี SET ปิดครึ่งปีแรกที่ระดับต่ำกว่า 1,600 จุดเล็กน้อย แต่ให้ผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีสูงถึง 26% กลายเป็นหนึ่งในตลาดหุ้นที่ทำผลงานดีที่สุดในโลก โดยล่าสุดในการซื้อขายวันที่ 13 กรกฎาคม ดัชนี SET ปิดที่ 1,627.90 จุด เพิ่มขึ้น 6.35 จุด หรือ 0.39% ด้วยมูลค่าการซื้อขาย 73,690 ล้านบาท

จุดแข็งสำคัญของ SET ที่ทำให้ทนทานต่อความผันผวนของหุ้นเทคโนโลยีโลกได้ดีคือโครงสร้างตลาดที่มีสัดส่วนหุ้นเทคโนโลยีต่ำ ทำให้ได้รับผลกระทบจากการปรับฐานของหุ้น AI น้อยกว่าตลาดอื่นในภูมิภาค ประกอบกับอัตราเงินปันผลตอบแทน (dividend yield) ที่สูงถึง 4.2% เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยของตลาดเอเชียที่ 2.9% ทำให้ SET มีเสน่ห์ดึงดูดนักลงทุนที่เน้นกระแสเงินสด นักลงทุนต่างชาติซื้อสุทธิหุ้นไทยแล้วราว 41,000 ล้านบาท ณ วันที่ 7 กรกฎาคม เพิ่มขึ้นจาก 27,000 ล้านบาท ณ สิ้นเดือนมิถุนายน ทำให้ไทยเป็นหนึ่งในไม่กี่ตลาดในเอเชียที่มีเงินทุนต่างชาติไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง

ปัจจัยพื้นฐานในประเทศก็ปรับตัวดีขึ้น ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ได้ปรับเพิ่มประมาณการการเติบโตทางเศรษฐกิจปี 2569 ขึ้นเป็น 2.3% จากเดิม 2% โดยอ้างถึงการส่งออกที่แข็งแกร่งขึ้น การลงทุนที่ฟื้นตัว และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ ขณะที่การท่องเที่ยวเริ่มฟื้นตัว นอกจากนี้ ศาลรัฐธรรมนูญยังได้อนุมัติพระราชกำหนดเงินกู้ 4 แสนล้านบาทเมื่อวันที่ 9 กรกฎาคม ซึ่งเป็นปัจจัยบวกที่ช่วยหนุนความเชื่อมั่นและกระตุ้นเงินทุนไหลเข้า สำหรับเงินเฟ้อในประเทศ ดัชนี CPI เดือนมิถุนายนของไทยอยู่ที่ 2.42% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 1.23%

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงที่นักลงทุนไทยต้องระวังมากที่สุดคือค่าเงินบาทที่ยังคงเปราะบาง ข้อมูลจาก Trading Economics ระบุว่าอัตราแลกเปลี่ยน USD/THB ขยับขึ้นสู่ระดับราว 33.53 บาทต่อดอลลาร์เมื่อวันที่ 14 กรกฎาคม โดยเงินบาทอ่อนค่าลงราว 2.94% ในช่วงหนึ่งเดือนที่ผ่านมา และเคยอ่อนค่าทะลุระดับ 33 บาทต่อดอลลาร์ในช่วงปลายเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นระดับที่อ่อนค่าที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2568 สาเหตุหลักมาจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ กับไทยที่ถ่างกว้างขึ้น

ต้นตอของแรงกดดันต่อค่าเงินบาทอยู่ที่นโยบายการเงินที่แตกต่างกันของสองประเทศ ในขณะที่ตลาดกำลังเก็งว่าเฟดอาจขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มภายในเดือนตุลาคม แต่ ธปท. ยังคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1% ซึ่งเป็นระดับต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปลายปี 2565 เพื่อสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยที่ถ่างออกนี้เองที่ทำให้เงินทุนมีแนวโน้มไหลออกจากสินทรัพย์ไทยไปสู่สินทรัพย์สกุลดอลลาร์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า และกดดันให้เงินบาทอ่อนค่าต่อเนื่อง

ในเชิงกลยุทธ์ สถานการณ์ปัจจุบันเปิดโอกาสและความเสี่ยงไปพร้อมกัน สำหรับผู้ที่ลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ หรือกองทุนรวมต่างประเทศ (FIF) การอ่อนค่าของเงินบาทถือเป็นปัจจัยบวกที่ช่วยเพิ่มผลตอบแทนเมื่อแปลงกลับเป็นเงินบาท แต่ในทางกลับกันก็เพิ่มต้นทุนการลงทุนใหม่ ส่วนหุ้นกลุ่มพลังงานในตลาดไทยอาจได้ประโยชน์จากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ขณะที่หุ้นกลุ่มที่พึ่งพาการนำเข้าพลังงานและกลุ่มสายการบินอาจเผชิญแรงกดดันด้านต้นทุน โบรกเกอร์ไทยหลายแห่ง เช่น Maybank Securities (Thailand) ได้กำหนดแนวรับของดัชนี SET ไว้ที่ 1,615 จุด และแนวต้านที่ 1,635 จุด พร้อมแนะนำให้จับตาผลประกอบการของกลุ่มธนาคารไทยที่กำลังทยอยประกาศ ซึ่งอาจกระตุ้นการเก็งกำไรในกลุ่มแบงก์พาณิชย์

นอกจากนี้ นักลงทุนที่ถือกองทุนทองคำหรือลงทุนในทองคำโดยตรงอาจได้ประโยชน์จากราคาทองคำที่ทะยานเหนือ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยยามที่ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม เมื่อคำนวณผลตอบแทนในรูปเงินบาท นักลงทุนต้องพิจารณาปัจจัยค่าเงินควบคู่ไปด้วยเสมอ เพราะการเคลื่อนไหวของทั้งราคาทองในตลาดโลกและอัตราแลกเปลี่ยน USD/THB จะร่วมกันกำหนดผลตอบแทนสุทธิที่แท้จริง สำหรับกลุ่มที่รับความเสี่ยงได้จำกัด การจัดพอร์ตแบบกระจายไปยังทั้งหุ้นปันผลสูงในประเทศ ตราสารหนี้ และสินทรัพย์ปลอดภัย อาจเป็นแนวทางที่เหมาะสมกว่าในภาวะตลาดที่ผันผวนเช่นนี้

นักลงทุนไทยยังควรตระหนักว่าปัจจัยภายนอกที่ SET เตือนไว้ ได้แก่ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กลับมา ความผันผวนของราคาน้ำมัน และการที่เงินทุนโลกอาจไหลไปยังตลาดอื่น ล้วนเป็นสิ่งที่สามารถกลับทิศทางกระแสเงินทุนไหลเข้าที่เป็นแรงหนุนหลักของตลาดไทยในขณะนี้ได้ ดังนั้น การกระจายความเสี่ยงและการติดตามข่าวสารจากวอลล์สตรีทอย่างใกล้ชิดจึงเป็นสิ่งจำเป็น โดยเฉพาะการประชุม FOMC ปลายเดือนกรกฎาคม และพัฒนาการของสงครามในช่องแคบฮอร์มุซที่จะเป็นตัวกำหนดทิศทางราคาน้ำมันและเงินเฟ้อโลกในระยะถัดไป

บทสรุป: ระหว่างความหวังเงินเฟ้อคลี่คลายกับเงาสงครามที่ยังไม่จบ

ภาพรวมของวอลล์สตรีทในช่วงกลางเดือนกรกฎาคม 2569 สะท้อนตลาดที่กำลังเดินอยู่บนเส้นด้ายระหว่างความหวังกับความเสี่ยง ด้านหนึ่ง ตัวเลขเงินเฟ้อที่ชะลอตัวและผลประกอบการธนาคารที่ทำสถิติได้ช่วยจุดประกายความเชื่อมั่นและผลักดันให้ดัชนีหลักฟื้นตัว แต่อีกด้านหนึ่ง การดิ่งลงของ IBM ระดับมูลค่าหุ้นที่ตึงตัว ความไม่แน่นอนของนโยบายเฟดภายใต้ Kevin Warsh ที่เลือกจะไม่ส่งสัญญาณล่วงหน้า และไฟสงครามในช่องแคบฮอร์มุซที่ผลักราคาน้ำมันพุ่งสูง ล้วนเป็นปัจจัยเสี่ยงที่พร้อมจะพลิกบรรยากาศได้ตลอดเวลา

สำหรับนักลงทุนไทย บทเรียนสำคัญคือการไม่ประมาทต่อความผันผวนที่มาจากภายนอก แม้ตลาดหุ้นไทยจะมีจุดแข็งด้านโครงสร้างที่ป้องกันความเสี่ยงจากหุ้นเทคโนโลยีได้ดี และได้แรงหนุนจากเงินทุนต่างชาติที่ไหลเข้าต่อเนื่อง แต่ค่าเงินบาทที่อ่อนค่าและส่วนต่างดอกเบี้ยที่ถ่างกว้างยังคงเป็นความเสี่ยงที่ต้องบริหารจัดการ การจับตาการประชุม FOMC วันที่ 28-29 กรกฎาคม ถ้อยแถลงของ Warsh ต่อวุฒิสภา และพัฒนาการของสงครามสหรัฐฯ-อิหร่าน จะเป็นกุญแจสำคัญในการตัดสินใจลงทุนในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ท่ามกลางตลาดโลกที่ผันผวนและเชื่อมโยงถึงกันอย่างแยกไม่ออก

ท้ายที่สุด สิ่งที่เหตุการณ์ในสัปดาห์นี้ตอกย้ำคือความจริงที่ว่าตลาดการเงินโลกในปี 2569 เชื่อมโยงกันอย่างซับซ้อนและเปลี่ยนแปลงรวดเร็ว ข่าวเงินเฟ้อในสหรัฐฯ ผลประกอบการของธนาคารบนวอลล์สตรีท ราคาน้ำมันจากช่องแคบฮอร์มุซ และถ้อยแถลงของประธานเฟด ล้วนส่งแรงกระเพื่อมมาถึงดัชนี SET ค่าเงินบาท และพอร์ตของนักลงทุนไทยภายในไม่กี่ชั่วโมง การมีวินัยการลงทุน การกระจายความเสี่ยงอย่างเหมาะสม และการติดตามข้อมูลจากแหล่งข่าวที่น่าเชื่อถืออย่างสม่ำเสมอ จึงเป็นเกราะป้องกันที่ดีที่สุดในการเดินทางผ่านตลาดที่เต็มไปด้วยทั้งโอกาสและความเสี่ยงในช่วงครึ่งหลังของปีนี้