หุ้นสหรัฐแยกทิศ ดาวโจนส์บวก แนสแด็กร่วง น้ำมันดิ่ง จับตาเฟด-งบ Big Tech
วอลล์สตรีทเปิดสัปดาห์การซื้อขายที่หนาแน่นที่สุดครั้งหนึ่งของปีด้วยภาพตลาดที่ “แยกทิศทาง” อย่างชัดเจน เมื่อดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ปรับตัวขึ้นสวนทางกับดัชนีแนสแด็กที่ถูกกดดันหนักจากแรงเทขายในกลุ่มหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ ท่ามกลางบรรยากาศที่นักลงทุนต้องชั่งน้ำหนักระหว่างข่าวดีเรื่องราคาน้ำมันที่ดิ่งลงกว่า 8% หลังสหรัฐฯ และอิหร่านตกลงพักการโจมตีระหว่างกัน กับความวิตกกังวลต่อสองปัจจัยใหญ่ที่รออยู่ในสัปดาห์นี้ นั่นคือการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) และการรายงานผลประกอบการของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ในกลุ่ม “Magnificent Seven” ที่จะกลายเป็นบททดสอบครั้งสำคัญว่าเม็ดเงินมหาศาลที่ทุ่มลงไปในโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ (AI) นั้นจะให้ผลตอบแทนคุ้มค่าเพียงใด
ภาพรวมของตลาดสะท้อนความตึงเครียดที่ซ่อนอยู่ใต้พื้นผิว การผ่อนคลายของความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางช่วยจุดประกายแรงซื้อในช่วงเช้า แต่กลับถูกกลบด้วยการปรับฐานเชิงโครงสร้างในกลุ่มเทคโนโลยีที่ลุกลามต่อเนื่องจากสัปดาห์ก่อน นักวิเคราะห์หลายสำนักมองว่านี่คือช่วงเวลาแห่งการเปลี่ยนผ่านของ “ธีมการลงทุน” ที่นักลงทุนเริ่มตั้งคำถามอย่างจริงจังต่อความสมเหตุสมผลของราคาหุ้นเทคโนโลยี หลังจากที่ตลาดเคยให้รางวัลกับการใช้จ่ายด้าน AI อย่างไม่มีเงื่อนไขมาตลอดสามปี บทความนี้จะพาผู้อ่านเจาะลึกทุกมิติของความเคลื่อนไหว ตั้งแต่ดัชนีหลัก ราคาน้ำมันและทองคำ ทิศทางนโยบายการเงินภายใต้ผู้ว่าการเฟดคนใหม่ ไปจนถึงผลกระทบที่จะส่งตรงถึงนักลงทุนไทยและดัชนี SET
ดัชนีหลักแยกทิศ: ดาวโจนส์ยืนแดนบวก แต่แรงขายหุ้นชิปฉุดแนสแด็ก-เอสแอนด์พี
การซื้อขายในวันจันทร์ที่ 27 กรกฎาคม สะท้อนความแตกแยกเชิงโครงสร้างของตลาดหุ้นสหรัฐฯ อย่างชัดเจน ดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ (Dow Jones Industrial Average) ปรับตัวขึ้นราว 228 จุด หรือประมาณ 0.44% แตะระดับ 52,175.90 จุด โดยได้รับแรงหนุนจากกลุ่มหุ้นวัฏจักร กลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคจำเป็น และกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ ในทางกลับกัน ดัชนีเอสแอนด์พี 500 (S&P 500) เคลื่อนไหวแทบไม่เปลี่ยนแปลง โดยแกว่งตัวรอบระดับ 7,403-7,411 จุด ขณะที่ดัชนีแนสแด็ก คอมโพสิต (Nasdaq Composite) ซึ่งมีน้ำหนักหุ้นเทคโนโลยีสูง ปรับตัวลงราว 0.20-0.44% สู่ระดับประมาณ 24,865-24,926 จุด หลังเกิดการพลิกกลับอย่างรุนแรงในหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ระหว่างวัน
ต้นตอสำคัญของแรงกดดันมาจากการเทขายหุ้นผู้ผลิตชิป Yahoo Finance รายงานว่าความกังวลเรื่อง “การจัดหาเงินทุนแบบหมุนวน” (circular financing) ในอุตสาหกรรม AI กลับมาเป็นประเด็นร้อน ส่งผลให้หุ้นเอ็นวิเดีย (Nvidia) ร่วงลงกว่า 3.5-4% ขณะเดียวกัน สำนักข่าว The Information รายงานว่าบริษัทที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลจีนได้เริ่มผลิตอุปกรณ์สำคัญสำหรับการผลิตชิปในเชิงพาณิชย์เป็นจำนวนมาก ข่าวดังกล่าวฉุดหุ้นของ ASML บริษัทผู้ผลิตเครื่องพิมพ์ลายวงจรระดับโลกสัญชาติเนเธอร์แลนด์ให้ดิ่งลงกว่า 5% สะท้อนความกังวลว่าจีนอาจก้าวขึ้นมาลดการพึ่งพาเทคโนโลยีตะวันตกได้เร็วกว่าที่คาด
หุ้นผู้ผลิตชิปรายอื่นเผชิญแรงขายไม่แพ้กัน โดยหุ้น AMD (Advanced Micro Devices) ร่วงลงราว 8% หุ้นไมครอน เทคโนโลยี (Micron) ปรับตัวลงราว 7% การเทขายอย่างหนักในกลุ่มนี้เกิดขึ้นแม้ก่อนหน้าตลาดจะเปิดด้วยบรรยากาศเชิงบวก โดยกองทุน SPDR S&P 500 ETF (SPY) เคยปรับขึ้นถึง 0.82% สู่ระดับ 745.00 ดอลลาร์ในช่วงพรีมาร์เก็ต และกองทุน Invesco QQQ Trust (QQQ) ที่อ้างอิงดัชนีแนสแด็ก 100 ปรับขึ้น 1.30% สู่ 693.14 ดอลลาร์ แต่แรงซื้อดังกล่าวถูกลบล้างไปด้วยแรงขายทำกำไรและความกังวลต่อผลประกอบการที่กำลังจะประกาศ
ความเคลื่อนไหวในวันจันทร์เป็นภาคต่อของสัปดาห์ก่อนหน้าที่เต็มไปด้วยความผันผวน โดยตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมาดัชนีแนสแด็กปรับตัวลงราว 2.1% และเอสแอนด์พี 500 ลดลงราว 0.6% ซึ่งถือเป็นการปรับตัวลงติดต่อกันสองสัปดาห์เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมีนาคม นักวิเคราะห์มองว่าการที่ดาวโจนส์ยังยืนในแดนบวกได้ ขณะที่ดัชนีที่เน้นหุ้นเทคโนโลยีอ่อนแรง เป็นสัญญาณของการหมุนเวียนเม็ดเงิน (rotation) ออกจากหุ้นเติบโตขนาดใหญ่ที่ราคาแพง เข้าสู่หุ้นคุณค่าและหุ้นที่มีกระแสเงินสดมั่นคงมากกว่า ซึ่งเป็นปรากฏการณ์ที่มักเกิดขึ้นในช่วงที่ตลาดเริ่มไม่แน่ใจต่อทิศทางเศรษฐกิจ
เมื่อพิจารณาการเคลื่อนไหวรายกลุ่ม จะเห็นความแตกต่างที่ชัดเจนระหว่างกลุ่มหุ้นที่ได้ประโยชน์จากความเสี่ยงที่ลดลงกับกลุ่มที่ถูกเทขาย โดยในการซื้อขายวันศุกร์ก่อนหน้า Benzinga รายงานว่าหุ้นกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคจำเป็น กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ และกลุ่มวัสดุ เป็นผู้นำการปรับตัวขึ้น ขณะที่หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศปรับตัวลง ทำให้ตลาดโดยรวมออกมาในลักษณะผสมผสาน สำหรับหุ้นรายตัวที่น่าสนใจ หุ้นเซเลสติกา (Celestica) ปรับตัวขึ้น 2.53% ท่ามกลางความคาดหมายว่าบริษัทจะรายงานกำไรต่อหุ้นราว 2.30 ดอลลาร์ บนรายได้ 4,390 ล้านดอลลาร์ ส่วนหุ้นนูคอร์ (Nucor) ผู้ผลิตเหล็กรายใหญ่ ปรับตัวขึ้น 1.37% ก่อนการรายงานผลประกอบการ
ในด้านข้อมูลเศรษฐกิจ แม้ภาพตลาดจะเต็มไปด้วยความกังวล แต่ตัวเลขกิจกรรมทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่งกว่าที่คาด โดยดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) เบื้องต้นจาก S&P Global แสดงให้เห็นว่ากิจกรรมทางธุรกิจของสหรัฐฯ ขยายตัวในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบแปดเดือนในเดือนกรกฎาคม โดยได้รับแรงหนุนบางส่วนจากการแข่งขันฟุตบอลโลก นอกจากนี้ คำสั่งซื้อสินค้าคงทน (durable goods) ใหม่ในเดือนมิถุนายนยังฟื้นตัวขึ้น 0.3% สะท้อนความยืดหยุ่นของภาคการผลิต ข้อมูลเหล่านี้ตอกย้ำภาพ “เศรษฐกิจสองความเร็ว” ที่ภาคบริการยังคงเติบโตได้ดี ขณะที่ภาคการผลิตบางส่วนยังเผชิญอุปสรรค ซึ่งเป็นภาวะที่ทำให้การกำหนดทิศทางนโยบายการเงินของเฟดมีความซับซ้อนยิ่งขึ้น
น้ำมันดิ่งกว่า 8% หลังสหรัฐฯ-อิหร่านพักรบ ปลดล็อกแรงกดดันเงินเฟ้อชั่วคราว
ปัจจัยที่สร้างความโล่งใจให้ตลาดมากที่สุดในวันจันทร์คือการดิ่งลงอย่างรุนแรงของราคาน้ำมัน หลังสหรัฐฯ และอิหร่านตกลงพักการโจมตีระหว่างกันในช่วงสุดสัปดาห์ สำนักข่าว CNBC รายงานว่าราคาน้ำมันดิบเบรนต์ (Brent) สัญญาส่งมอบเดือนกันยายนร่วงลง 8.7% ปิดที่ 88.36 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่น้ำมันดิบเวสต์เท็กซัส (WTI) ของสหรัฐฯ ลดลง 7.5% ปิดที่ 82.61 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ระหว่างวันราคาน้ำมันเบรนต์เคยดิ่งลงไปแตะระดับต่ำสุดราว 87.60 ดอลลาร์ ก่อนจะทรงตัวกลับมาที่ประมาณ 90 ดอลลาร์
การปรับตัวลงครั้งนี้ถือเป็นการกลับทิศอย่างมีนัยสำคัญ เพราะเพียงสัปดาห์ก่อนหน้า ราคาน้ำมันเบรนต์เคยพุ่งทะลุระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากความกังวลเรื่องการปิดช่องแคบฮอร์มุซและการโจมตีเส้นทางเดินเรือในทะเลแดง Reuters รายงานโดยอ้างเจ้าหน้าที่ระดับสูงของอิหร่านว่า เตหะรานจะระงับการโจมตีตราบเท่าที่สหรัฐฯ ยังคงงดเว้นการโจมตีเช่นกัน การพักรบดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากที่วอชิงตันตัดสินใจระงับปฏิบัติการทางทหาร ท่ามกลางรายงานว่าประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ เปิดกว้างต่อการกลับสู่โต๊ะเจรจาสันติภาพอีกครั้ง
อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ยังคงเปราะบางและมีความไม่แน่นอนสูง แม้ทั้งสองฝ่ายจะพักการโจมตี แต่กลุ่มกบฏฮูตีในเยเมนยังคงอ้างความรับผิดชอบต่อการโจมตีโรงงานที่เกี่ยวข้องกับบริษัทซาอุดี อารามโค (Saudi Aramco) บริเวณท่าเรือจีซานและยานบูในช่วงสุดสัปดาห์ ซึ่งสะท้อนว่าความเสี่ยงด้านอุปทานพลังงานยังไม่หมดไปโดยสิ้นเชิง นักวิเคราะห์เตือนว่าตลาดน้ำมันกำลัง “เดิมพัน” กับการสิ้นสุดของสงครามอย่างรวดเร็ว ซึ่งเป็นการมองโลกในแง่ดีที่อาจต้องเผชิญกับความผิดหวังหากการเจรจาไม่ราบรื่น
ในมิติของผู้บริโภค ราคาน้ำมันเบนซินหน้าปั๊มในสหรัฐฯ ยังทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 4.11 ดอลลาร์ต่อแกลลอน ตามข้อมูลจาก AAA เนื่องจากการปรับลดของราคาน้ำมันดิบมักใช้เวลาหลายวันกว่าจะสะท้อนมายังราคาขายปลีก สิ่งที่นักลงทุนให้ความสำคัญมากกว่าคือผลต่อเนื่องของราคาน้ำมันที่มีต่อตัวเลขเงินเฟ้อ เพราะการที่ราคาน้ำมันลดลงอย่างต่อเนื่องจะช่วยลดแรงกดดันต่อเฟด ซึ่งกำลังจะประกาศผลการประชุมนโยบายการเงินในวันพุธนี้ นักเศรษฐศาสตร์ชี้ว่าราคาพลังงานที่พุ่งขึ้นในเดือนกรกฎาคมราว 20% อาจยังทำให้ตัวเลขเงินเฟ้อทั่วไปในระยะสั้นอยู่ในระดับสูง แต่หากแนวโน้มขาลงของน้ำมันยังคงอยู่ ก็จะเป็นข่าวดีต่อภาพเงินเฟ้อในระยะถัดไป
จับตาเฟดยุค “วอร์ช”: ตลาดคาดคงดอกเบี้ย แต่โอกาสขึ้นดอกเบี้ยยังไม่หมดไป
หนึ่งในเหตุการณ์ที่นักลงทุนทั่วโลกจับตามากที่สุดคือการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของเฟด (FOMC) ในวันที่ 28-29 กรกฎาคม โดยจะมีการประกาศผลการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในวันพุธ ปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยนโยบายของสหรัฐฯ อยู่ที่กรอบ 3.50-3.75% ซึ่งคงที่มาตั้งแต่การประชุมเดือนมิถุนายน ข้อมูลจากตลาดสัญญาล่วงหน้า (CME FedWatch) บ่งชี้ว่านักลงทุนให้น้ำหนักราว 74.9% ว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับเดิม และมีโอกาสราว 25.1% ที่เฟดอาจปรับขึ้นดอกเบี้ย 0.25%
สิ่งที่ทำให้การประชุมครั้งนี้แตกต่างจากในอดีตคือการที่เฟดอยู่ภายใต้การนำของนายเควิน วอร์ช (Kevin Warsh) ซึ่งเข้ารับตำแหน่งประธานเฟดต่อจากนายเจอโรม พาวเวลล์ เมื่อเดือนพฤษภาคมที่ผ่านมา วอร์ชได้แสดงจุดยืนสาย “เหยี่ยว” (hawkish) ที่ให้ความสำคัญกับเสถียรภาพด้านราคาเหนือการจ้างงาน และได้ปฏิรูปวิธีการสื่อสารของเฟดอย่างมีนัยสำคัญ โดยยกเลิกการให้สัญญาณชี้นำล่วงหน้า (forward guidance) แบบเดิม หันมาใช้แนวทางที่ขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจเป็นหลัก ในการประชุมครั้งแรกของเขา แถลงการณ์ของเฟดถูกย่อให้สั้นลงอย่างมากเหลือเพียงราว 130 คำ เทียบกับ 341 คำในแถลงการณ์ก่อนหน้า สะท้อนปรัชญาของวอร์ชที่วิพากษ์วิจารณ์ว่าเฟดในอดีต “สื่อสารมากเกินไป”
ประมาณการเศรษฐกิจล่าสุด (Summer Economic Projections) จากการประชุมเดือนมิถุนายนตอกย้ำมุมมองสายเหยี่ยวนี้ โดยค่ากลางของประมาณการอัตราดอกเบี้ย ณ สิ้นปี 2569 ถูกปรับขึ้นเป็น 3.8% จากเดิม 3.4% ในประมาณการเดือนมีนาคม ที่น่าสนใจคือ กรรมการเฟดจำนวน 9 จาก 18 คนคาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งในปีนี้ ขณะที่ Bloomberg และสำนักข่าวการเงินหลายแห่งรายงานว่านี่อาจเป็นหนึ่งในการตัดสินใจของเฟดที่ “คาดเดาทิศทางล่วงหน้าได้ยากที่สุด” ในรอบหลายปี เนื่องจากวอร์ชลดการส่งสัญญาณต่อตลาดลงอย่างมาก
ปัจจัยที่ทำให้การตัดสินใจซับซ้อนยิ่งขึ้นคือภาพเงินเฟ้อที่ยังสูงกว่าเป้าหมาย โดยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ในเดือนพฤษภาคมขยายตัวในอัตรา 4.2% ต่อปี ซึ่งสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟดอย่างมาก อย่างไรก็ตาม เฟดจะยังไม่เห็นข้อมูลเงินเฟ้อของเดือนกรกฎาคมก่อนการประชุมครั้งนี้ นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่จึงคาดว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยไว้ที่กรอบ 3.5-3.75% แต่มีแนวโน้มที่จะเน้นย้ำว่าคณะกรรมการยังคง “พร้อมที่จะขึ้นดอกเบี้ย” หากรายงานเงินเฟ้อในระยะต่อไปเซอร์ไพรส์ในทางที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ การที่ราคาน้ำมันดิ่งลงในช่วงต้นสัปดาห์จึงถือเป็นปัจจัยที่ช่วยผ่อนคลายแรงกดดันต่อการตัดสินใจของเฟดได้บ้าง
ภูมิหลังของนายเควิน วอร์ช ช่วยอธิบายทิศทางนโยบายที่ตลาดกำลังจับตา ก่อนเข้ารับตำแหน่งประธานเฟด วอร์ชเคยดำรงตำแหน่งผู้ว่าการเฟดในช่วงปี 2549-2554 ซึ่งครอบคลุมช่วงวิกฤตการเงินโลก และเคยทำงานในทำเนียบขาวสมัยประธานาธิบดีจอร์จ ดับเบิลยู. บุช รวมถึงเคยทำงานที่มอร์แกน สแตนลีย์ เขาเป็นที่รู้จักในฐานะนักวิจารณ์นโยบายการเงินแบบผ่อนคลายในยุคหลังการระบาดของโควิด-19 และสนับสนุนแนวคิด “เงินที่มีเสถียรภาพ” (sound money) นอกจากประเด็นดอกเบี้ยแล้ว วอร์ชยังผลักดันแนวคิดการลดขนาดงบดุลของเฟด (balance sheet) ที่มีมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์อย่างจริงจัง ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงนโยบายที่อาจส่งผลต่อสภาพคล่องในระบบการเงินโลกในระยะยาว
เมื่อถูกถามในการแถลงข่าวครั้งก่อนว่าเขากำลังพิจารณาทบทวนเป้าหมายเงินเฟ้อที่ระดับ 2% ของเฟดหรือไม่ วอร์ชยืนยันว่านั่นคือเป้าหมายที่เฟดยึดถือมายาวนาน และย้ำว่าจะยังไม่มีการทบทวนเป้าหมายดังกล่าวจนกว่าเฟดจะสามารถควบคุมเงินเฟ้อให้กลับสู่ระดับเป้าหมายได้เสียก่อน จุดยืนนี้สะท้อนความมุ่งมั่นของวอร์ชในการต่อสู้กับเงินเฟ้อ ซึ่งเป็นเหตุผลที่ทำให้ตลาดตราสารหนี้ตีความการสื่อสารในช่วงแรกของเขาว่ามีแนวโน้มไปทางสายเหยี่ยว การตีความดังกล่าวส่งผลให้เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตร (yield curve) มีลักษณะแบนราบลง (flattening) นับตั้งแต่วอร์ชเข้ารับตำแหน่ง สะท้อนความคาดหวังของตลาดว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะยังคงอยู่ในระดับสูงหรืออาจปรับขึ้นอีก ขณะที่แนวโน้มการเติบโตในระยะยาวอาจถูกจำกัดด้วยนโยบายที่เข้มงวด
สัปดาห์แห่งงบ Big Tech: เดิมพันครั้งใหญ่กับผลตอบแทนจากการลงทุน AI
หัวใจของความผันผวนในตลาดสัปดาห์นี้อยู่ที่การรายงานผลประกอบการไตรมาสของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ในกลุ่ม Magnificent Seven โดยไมโครซอฟท์ (Microsoft) และเมตา แพลตฟอร์มส์ (Meta) จะรายงานในวันพุธที่ 29 กรกฎาคม ตามด้วยแอปเปิล (Apple) และแอมะซอน (Amazon) ในวันพฤหัสบดีที่ 30 กรกฎาคม การรายงานเหล่านี้เกิดขึ้นในจังหวะที่ตลาดกำลัง “ก่อกบฏ” ต่อการใช้จ่ายด้าน AI ที่มหาศาล หลังจากที่ผลประกอบการของอัลฟาเบท (Alphabet) และเทสลา (Tesla) เมื่อสัปดาห์ก่อนได้จุดชนวนความกังวลอย่างรุนแรง
Bloomberg รายงานว่าดัชนี Magnificent 7 ปรับตัวลง 4.8% ในวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ลบมูลค่าตลาดหายไปราว 767,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการปรับตัวลงรายวันที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2568 หากนับตลอดทั้งสัปดาห์ มูลค่าตลาดของกลุ่มนี้หายไปเกือบ 890,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นผลงานรายสัปดาห์ที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ช่วงความปั่นป่วนจากมาตรการภาษีในเดือนเมษายน 2568 ต้นตอของความวิตกอยู่ที่การเปิดเผยตัวเลขการลงทุนที่สูงเกินคาด โดยอัลฟาเบทปรับเพิ่มประมาณการรายจ่ายลงทุน (capex) ขึ้นเป็นสูงถึง 205,000 ล้านดอลลาร์ในปีนี้ ซึ่งส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระ (free cash flow) ของบริษัทติดลบเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์
ด้านเทสลา ผลกำไรออกมาต่ำกว่าคาดการณ์อย่างมาก และนายอีลอน มัสก์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ได้บอกกับนักลงทุนว่าปี 2569 จะเป็น “ปีแห่งการลงทุนขนาดมหึมา” ส่งผลให้หุ้นเทสลาดิ่งลงราว 13% ในวันพฤหัสบดี และร่วงลงถึงราว 18% ตลอดทั้งสัปดาห์ ซึ่งเป็นผลงานที่แย่ที่สุดในรอบหลายเดือน นายเคน มาโฮนีย์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Mahoney Asset Management ให้ความเห็นกับ Bloomberg ว่า “ปัญหาที่แท้จริงคือปริมาณเม็ดเงินที่กำลังถูกใช้จ่ายออกไป ไม่มีใครรู้ว่าผลตอบแทนจากการลงทุนจะเป็นอย่างไร” สะท้อนความกังวลหลักของตลาดในขณะนี้
ท่ามกลางความปั่นป่วนดังกล่าว หุ้นแอปเปิลกลับกลายเป็น “จุดสว่าง” เพียงหนึ่งเดียวของกลุ่ม Magnificent Seven Fortune รายงานว่าแอปเปิลได้หลีกเลี่ยงการทุ่มเงินลงทุนด้าน AI จำนวนมหาศาล โดยเลือกที่จะจับมือเป็นพันธมิตรกับผู้พัฒนาโมเดล AI แทน กลยุทธ์นี้ได้รับการตอบรับอย่างดีจากนักลงทุน ทำให้หุ้นแอปเปิลปรับตัวขึ้นราว 11-15% ในเดือนกรกฎาคม และเพิ่มขึ้นราว 18-23% นับตั้งแต่ต้นปี ซึ่งถือเป็นผลงานรายเดือนที่ดีที่สุดในรอบสามปี และทำให้แอปเปิลกลายเป็นหุ้นที่มีส่วนช่วยผลักดันดัชนีเอสแอนด์พี 500 มากที่สุด นอกจากนี้ ผลประกอบการที่กำลังจะประกาศยังเป็นรายงานไตรมาสสุดท้ายภายใต้การนำของนายทิม คุก ในตำแหน่งซีอีโออีกด้วย
ในทางตรงกันข้าม ไมโครซอฟท์กลายเป็นหุ้นที่อ่อนแอเป็นอันดับสองของกลุ่มในปีนี้ โดยปรับตัวลงราว 21% ท่ามกลางความกังวลว่าบริษัทอาจกำลังตามหลังคู่แข่ง แม้จะใช้เงินลงทุนไปกว่า 190,000 ล้านดอลลาร์ในปีปฏิทินนี้ก็ตาม นายเจย์ วูดส์ หัวหน้านักกลยุทธ์การตลาดจาก Freedom Capital Markets ระบุว่านักลงทุนกำลังมองหา “การยืนยันว่าการลงทุน AI มหาศาลกำลังแปรเปลี่ยนเป็นการเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่งขึ้น อัตรากำไรที่ขยายตัว และความต้องการที่ยั่งยืน” ทั้งนี้ หุ้นทั้งสี่ตัวที่จะรายงานผลประกอบการสัปดาห์นี้มีน้ำหนักรวมกันถึง 18% ในกองทุน SPY และ 19.9% ในกองทุน QQQ จึงมีศักยภาพที่จะสร้างแรงกระเพื่อมต่อดัชนีตลาดในวงกว้าง สำหรับแอปเปิล นักวิเคราะห์คาดการณ์รายได้ไว้ที่ราว 108,860 ล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้น 1.89 ดอลลาร์ เทียบกับ 94,040 ล้านดอลลาร์ และ 1.57 ดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน
ความปั่นป่วนในกลุ่มเทคโนโลยียังลามไปถึงหุ้นผู้ผลิตชิปดั้งเดิมอย่างอินเทล (Intel) ที่ปรับตัวลงเกือบ 8% ในการซื้อขายวันศุกร์ก่อนหน้า แม้ว่าผลประกอบการไตรมาสสองของบริษัทจะออกมาดีกว่าที่วอลล์สตรีทคาดการณ์ไว้ก็ตาม ปรากฏการณ์ที่ “ข่าวดีกลายเป็นข่าวร้าย” เช่นนี้ สะท้อนถึงความอ่อนไหวของตลาดต่อหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีในภาวะปัจจุบัน ที่นักลงทุนพร้อมจะเทขายแม้เพียงมีสัญญาณความไม่แน่นอนเล็กน้อย นักวิเคราะห์ชี้ว่าเมื่อราคาหุ้นถูกผลักดันขึ้นไปสู่ระดับที่สะท้อนความคาดหวังที่สูงมากแล้ว การรายงานผลที่เพียง “ดีตามคาด” อาจไม่เพียงพอที่จะประคองราคาไว้ได้
ในเชิงโครงสร้าง ดัชนี Magnificent 7 ปรับตัวลงราว 3.7% นับตั้งแต่ต้นปี 2569 หลังจากที่พุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่องตลอดสามปีที่ผ่านมา ซึ่งสะท้อนการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ของภูมิทัศน์การลงทุน ทั้งนี้ ความต้องการชิปหน่วยความจำที่ใช้ในการประมวลผล AI ที่พุ่งสูงขึ้น ยังส่งผลข้างเคียงให้แอปเปิลต้องปรับขึ้นราคาสินค้าบางรายการ เช่น แมคบุ๊กและไอแพด สะท้อนว่าแม้แอปเปิลจะหลีกเลี่ยงการลงทุน AI โดยตรง แต่ก็ยังคงได้รับผลกระทบทางอ้อมจากต้นทุนส่วนประกอบที่สูงขึ้น การรายงานผลประกอบการของทั้งสี่บริษัทในสัปดาห์นี้จึงมีความหมายมากกว่าการเป็นเพียงตัวเลขของแต่ละบริษัท แต่เป็นภาพสะท้อนของทั้งอุตสาหกรรมที่กำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านของวงจรการลงทุน
ทองคำ-เงินยืนแข็ง สินทรัพย์ปลอดภัยยังได้แรงหนุนจากความไม่แน่นอน
ขณะที่ตลาดหุ้นและตลาดน้ำมันเผชิญความผันผวน สินทรัพย์ปลอดภัยอย่างทองคำและโลหะเงินยังคงรักษาระดับได้อย่างแข็งแกร่ง ราคาทองคำในตลาดสปอต (Spot Gold) ปรับตัวขึ้นราว 0.56% เคลื่อนไหวใกล้ระดับ 4,076 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขณะที่สัญญาทองคำล่วงหน้าเดือนสิงหาคม (GC=F) เปิดสัปดาห์ปรับตัวสูงขึ้นที่ 4,097.50 ดอลลาร์ และทรงตัวรอบระดับ 4,098 ดอลลาร์ต่อออนซ์ การที่ทองคำยืนเหนือระดับ 4,000 ดอลลาร์ได้อย่างมั่นคงสะท้อนว่านักลงทุนยังคงต้องการถือครองสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยง ท่ามกลางความไม่แน่นอนทั้งด้านภูมิรัฐศาสตร์ นโยบายการเงิน และความกังวลเรื่องมูลค่าหุ้นเทคโนโลยี
ด้านโลหะเงินปรับตัวได้โดดเด่นยิ่งกว่า โดยราคาเงินในตลาดสปอต (XAG/USD) ปรับขึ้นกว่า 2.2% ไต่ระดับสู่ 59.43 ดอลลาร์ต่อออนซ์ จากราคาปิดครั้งก่อนที่ 58.12 ดอลลาร์ ขณะที่สัญญาโลหะเงินล่วงหน้าเดือนกันยายน (SI=F) เปิดสัปดาห์ด้วยการพุ่งขึ้น 1.5% ที่ 59.81 ดอลลาร์ และทรงตัวใกล้ระดับ 59.10 ดอลลาร์ในช่วงการซื้อขายที่คึกคัก การปรับตัวขึ้นของโลหะเงินได้รับแรงหนุนทั้งจากบทบาทในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยและความต้องการเชิงอุตสาหกรรม โดยเฉพาะในภาคพลังงานหมุนเวียนและอิเล็กทรอนิกส์
นักวิเคราะห์มองว่าความแข็งแกร่งของทองคำและเงินในภาวะที่ราคาน้ำมันดิ่งลงนั้น สะท้อนว่าตลาดยังไม่ได้ “เปิดรับความเสี่ยง” อย่างเต็มที่ แม้ความตึงเครียดในตะวันออกกลางจะคลี่คลายลงบ้าง แต่ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางดอกเบี้ยของเฟดภายใต้วอร์ช และคำถามเรื่องความคุ้มค่าของการลงทุน AI ยังคงเป็นปัจจัยที่หนุนให้นักลงทุนกระจายความเสี่ยงเข้าสู่สินทรัพย์ที่จับต้องได้ นายโมฮาเหม็ด เอล-เอเรียน นักเศรษฐศาสตร์ชื่อดัง ได้ชี้ถึงภาพ “เศรษฐกิจสองความเร็ว” (two-speed economy) ในสหรัฐฯ ที่ภาคบริการยังแข็งแกร่งขณะที่ภาคการผลิตเผชิญอุปสรรคต่อเนื่อง ซึ่งเป็นภาวะที่เต็มไปด้วยกระแสขัดแย้งและการค้นหาจุดสิ้นสุดของประเด็นสำคัญที่ยังไม่ชัดเจน
ฉากหลังมหภาค: พันธบัตร ค่าเงินดอลลาร์ และปมภาษีการค้าที่ยังคุกรุ่น
นอกเหนือจากปัจจัยเฉพาะด้านหุ้นและน้ำมันแล้ว ฉากหลังทางเศรษฐกิจมหภาคยังเต็มไปด้วยกระแสขัดแย้งที่นักลงทุนต้องทำความเข้าใจ ในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ต้องเผชิญกับปัจจัยกดดันหลายด้านพร้อมกัน ทั้งความกังวลเรื่องการใช้จ่าย AI ราคาน้ำมันที่เคยพุ่งสูง และอัตราผลตอบแทนพันธบัตร (bond yields) ที่อยู่ในระดับสูง การที่ผลตอบแทนพันธบัตรยืนสูงเป็นผลโดยตรงจากความคาดหวังว่าเฟดภายใต้วอร์ชจะคงนโยบายที่เข้มงวด ซึ่งเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมของภาคธุรกิจและกดดันมูลค่าหุ้นเติบโตที่ประเมินราคาจากกระแสเงินสดในอนาคตเป็นหลัก
ประเด็นภาษีการค้ายังคงเป็นอีกหนึ่งปัจจัยเสี่ยงที่ยืดเยื้อ ในช่วงที่ผ่านมา ตลาดต้องประเมินผลกระทบจากชุดมาตรการภาษีนำเข้าใหม่ที่สหรัฐฯ ประกาศใช้กับหลายประเทศ ท่ามกลางความกังวลเรื่อง AI ราคาพลังงานที่ผันผวน และผลตอบแทนพันธบัตรที่สูง ทำเนียบขาวได้ยกเว้นสินค้าพลังงานบางประเภทออกจากมาตรการภาษีดังกล่าว เพื่อบรรเทาผลกระทบต่อราคาน้ำมันที่อาจซ้ำเติมปัญหาเงินเฟ้อและกระทบต่อเศรษฐกิจในวงกว้าง สำหรับประเทศในเอเชียรวมถึงไทย ความไม่แน่นอนด้านนโยบายการค้าของสหรัฐฯ ถือเป็นความเสี่ยงสำคัญต่อภาคการส่งออก ซึ่งเป็นเสาหลักของเศรษฐกิจในภูมิภาค
ในด้านค่าเงินดอลลาร์ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ (DXY) ที่วัดค่าเงินดอลลาร์เทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก มีความเคลื่อนไหวที่สอดคล้องกับความคาดหวังด้านดอกเบี้ย โดยหากเฟดยืนยันจุดยืนสายเหยี่ยว เงินดอลลาร์มีแนวโน้มแข็งค่าขึ้น ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ซื้อขายในสกุลดอลลาร์ รวมถึงกดดันสกุลเงินของประเทศเกิดใหม่ ในทางกลับกัน หากราคาน้ำมันยังคงอยู่ในขาลงและช่วยลดแรงกดดันเงินเฟ้อ เฟดอาจมีพื้นที่ในการผ่อนคลายนโยบายมากขึ้นในระยะถัดไป ซึ่งจะเป็นผลบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก ความสัมพันธ์ที่ซับซ้อนระหว่างราคาน้ำมัน เงินเฟ้อ ดอกเบี้ย และค่าเงินนี้ คือหัวใจที่นักลงทุนต้องติดตามในสัปดาห์แห่งการตัดสินใจนี้
มุมมองผู้เชี่ยวชาญ: ธีมการลงทุนกำลังเปลี่ยน จากการไล่ราคา AI สู่การตรวจสอบความเสี่ยง
บรรดานักวิเคราะห์และผู้จัดการกองทุนมองตรงกันว่าตลาดกำลังอยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อที่สำคัญ Fortune รายงานความเห็นของนักวิเคราะห์ที่ระบุว่า “เรากำลังเห็นการระดมทุน กระแสเงินสดที่ติดลบ และหนี้สินที่เพิ่มขึ้น ทั้งหมดนี้ล้วนเพิ่มความเสี่ยงให้กับภาพรวม” การเทขายที่เกิดขึ้นสะท้อนให้เห็นว่าเรื่องเล่า (narrative) เกี่ยวกับ AI และกลุ่มหุ้นเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ได้เปลี่ยนแปลงไปมากเพียงใด จากเดิมที่วอลล์สตรีทเคยเชียร์การใช้จ่าย AI จำนวนมากอย่างแทบไม่มีเงื่อนไข แต่ตรรกะได้พลิกกลับ กล่าวคือ หากการลงทุนมหาศาลไม่สามารถแปรเปลี่ยนเป็นผลตอบแทนที่เป็นรูปธรรมได้ ราคาหุ้นก็จะถูกลงโทษ
ปรากฏการณ์ที่น่าสนใจคือการที่บริษัทซึ่งครองความเป็นผู้นำในดัชนีเอสแอนด์พี 500 มาตั้งแต่ยุคเฟื่องฟูของ AI กำลังเริ่มสูญเสียบทบาทนำให้กับบริษัทที่เป็น “ผู้รับ” เม็ดเงินหลายแสนล้านดอลลาร์เหล่านั้น เช่น ผู้ผลิตชิปอย่างไมครอนและ AMD ซึ่งสะท้อนการหมุนเวียนของเม็ดเงินภายในห่วงโซ่อุปทานเทคโนโลยีเอง อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์บางส่วนยังคงมองว่าการปรับฐานครั้งนี้เป็น “โอกาสในการเข้าซื้อ” มากกว่าจุดเริ่มต้นของขาลง โดยเฉพาะสำหรับบริษัทที่มีพื้นฐานแข็งแกร่งและมีเส้นทางที่ชัดเจนในการสร้างรายได้จาก AI
สิ่งที่นักลงทุนควรจับตาอย่างใกล้ชิดในการรายงานผลประกอบการสัปดาห์นี้ ไม่ใช่เพียงตัวเลขรายได้และกำไรในไตรมาสที่ผ่านมาเท่านั้น แต่คือ “แนวโน้ม” (guidance) ที่ผู้บริหารจะให้ต่อการใช้จ่ายด้านการลงทุนในอนาคต ความเห็นเกี่ยวกับการเติบโตของการใช้จ่ายด้าน AI และคลาวด์ของลูกค้า ตลอดจนสัญญาณว่าเม็ดเงินที่ทุ่มลงไปเริ่มสร้างรายได้กลับคืนมาแล้วหรือยัง หากบริษัทเหล่านี้สามารถแสดงให้เห็นถึงเส้นทางสู่ผลตอบแทนที่ชัดเจน ความเชื่อมั่นในธีม AI อาจกลับคืนมา แต่หากยังคงประกาศแผนการใช้จ่ายที่สูงขึ้นโดยปราศจากภาพรายได้ที่ชัดเจน แรงขายก็อาจทวีความรุนแรงยิ่งขึ้น
ผลกระทบต่อนักลงทุนไทย: SET เผชิญแรงกดดัน แต่หุ้นพลังงานช่วยพยุง
สำหรับนักลงทุนไทย ความเคลื่อนไหวในตลาดสหรัฐฯ และราคาน้ำมันส่งผลกระทบโดยตรงต่อทิศทางของตลาดหุ้นไทย ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ดัชนี SET เคลื่อนไหวในกรอบแคบราว 1,627-1,640 จุด โดยเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมาปิดที่ 1,639.34 จุด ลดลง 13.63 จุด หรือ 0.82% ด้วยมูลค่าการซื้อขายราว 116,520 ล้านบาท บริษัทหลักทรัพย์เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) ประเมินว่าตลาดหุ้นไทยมีแนวโน้มแกว่งตัวในกรอบ (consolidation) ตามทิศทางตลาดโลก โดยมีแนวรับสำคัญที่ 1,630 จุด และแนวต้านที่ 1,650 จุด
จุดแข็งเชิงโครงสร้างของตลาดหุ้นไทยในภาวะที่ราคาน้ำมันเคยพุ่งสูงคือ การที่ดัชนี SET มีน้ำหนักหุ้นกลุ่มพลังงานและปิโตรเคมีในสัดส่วนที่สูง ซึ่งกลุ่มนี้มักได้รับประโยชน์เมื่อราคาน้ำมันปรับตัวขึ้น จึงช่วยพยุงไม่ให้ดัชนีปรับตัวลงรุนแรงจนเกินไป อย่างไรก็ตาม ในภาวะที่ราคาน้ำมันกลับทิศเป็นขาลงอย่างรวดเร็วเช่นในสัปดาห์นี้ หุ้นกลุ่มพลังงานอาจเผชิญแรงกดดันในระยะสั้น แต่ในภาพรวมแล้ว การที่ราคาน้ำมันลดลงถือเป็นผลบวกต่อเศรษฐกิจไทยโดยรวม เนื่องจากไทยเป็นประเทศผู้นำเข้าพลังงานสุทธิ การที่ต้นทุนพลังงานลดลงจะช่วยบรรเทาแรงกดดันเงินเฟ้อและลดต้นทุนการผลิตของภาคธุรกิจ
ในด้านค่าเงิน ทิศทางนโยบายดอกเบี้ยของเฟดมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อค่าเงินบาทและกระแสเงินทุนต่างชาติ หากเฟดยังคงจุดยืนสายเหยี่ยวและเปิดโอกาสขึ้นดอกเบี้ย ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ กับไทยที่กว้างขึ้น อาจกดดันให้เงินทุนไหลออกจากสินทรัพย์ในตลาดเกิดใหม่รวมถึงไทย ทั้งนี้ ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงสู่ระดับ 1.00% ในเดือนกุมภาพันธ์ที่ผ่านมา ท่ามกลางแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว โดยคาดว่า GDP ของไทยจะชะลอจาก 2.2% ในปี 2568 เหลือราว 1.6% ในปี 2569 ก่อนจะฟื้นตัวสู่ 2.3% ในปี 2570 การที่ทิศทางดอกเบี้ยของไทยและสหรัฐฯ สวนทางกันจึงเป็นปัจจัยที่นักลงทุนต้องติดตามอย่างใกล้ชิด
ในด้านพัฒนาการเศรษฐกิจภายในประเทศ นักลงทุนควรจับตาตัวเลขการส่งออกของไทยซึ่งเป็นเครื่องยนต์สำคัญของเศรษฐกิจ โดยตลาดคาดการณ์ว่าการส่งออกในเดือนมิถุนายนจะขยายตัวราว 15.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่การนำเข้าคาดว่าจะเติบโตราว 35.8% ตัวเลขการส่งออกที่แข็งแกร่งจะเป็นปัจจัยบวกที่ช่วยประคองความเชื่อมั่นในตลาดหุ้นไทย นอกจากนี้ ยังต้องติดตามผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนขนาดใหญ่ เช่น กลุ่มธนาคารที่เพิ่งประกาศงบและอาจเผชิญแรงขายทำกำไร รวมถึงหุ้นในกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ที่มีความเชื่อมโยงกับห่วงโซ่อุปทานเทคโนโลยีโลก ซึ่งอาจได้รับผลกระทบทั้งเชิงบวกและเชิงลบจากความเคลื่อนไหวของหุ้นชิปในตลาดสหรัฐฯ
ประเด็นกระแสเงินทุนต่างชาติ (fund flow) ยังเป็นปัจจัยที่ต้องเฝ้าระวัง เนื่องจากในช่วงที่ผ่านมานักลงทุนต่างชาติมีแนวโน้มขายสุทธิสินทรัพย์ในตลาดเกิดใหม่รวมถึงไทย ท่ามกลางความไม่แน่นอนด้านนโยบายการเงินโลกและความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ อย่างไรก็ตาม การที่ค่าเงินบาทเคยแข็งค่าขึ้นมาอยู่ในกรอบราว 31.7-32.5 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงก่อนหน้า สะท้อนว่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงเป็นระยะได้ช่วยพยุงค่าเงินในภูมิภาค แต่หากเฟดส่งสัญญาณเข้มงวดมากขึ้น เงินดอลลาร์อาจกลับมาแข็งค่าและกดดันค่าเงินบาทได้ ซึ่งจะส่งผลต่อทั้งภาคการส่งออก การท่องเที่ยว และทิศทางเงินทุนเคลื่อนย้าย นักลงทุนที่ถือครองหุ้นในกลุ่มที่พึ่งพารายได้จากต่างประเทศจึงควรติดตามความเคลื่อนไหวของค่าเงินอย่างใกล้ชิด
สำหรับกลยุทธ์การลงทุน ผู้เชี่ยวชาญแนะนำว่าในช่วงที่ตลาดโลกมีความผันผวนสูงและปัจจัยเสี่ยงหลายด้านทับซ้อนกัน นักลงทุนไทยควรให้ความสำคัญกับการกระจายความเสี่ยง (diversification) และเลือกลงทุนในหุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่ง มีกระแสเงินสดมั่นคง และได้รับผลกระทบจำกัดจากความผันผวนของราคาพลังงานและดอกเบี้ยโลก การติดตามผลการประชุมเฟดในวันพุธ ผลประกอบการของกลุ่ม Big Tech และพัฒนาการของสถานการณ์ในตะวันออกกลางอย่างใกล้ชิด จะช่วยให้นักลงทุนสามารถปรับพอร์ตการลงทุนได้อย่างทันท่วงที นอกจากนี้ ทองคำยังคงเป็นสินทรัพย์ที่น่าพิจารณาสำหรับการป้องกันความเสี่ยงในพอร์ต ท่ามกลางความไม่แน่นอนที่ยังคงอยู่
ปฏิทินเหตุการณ์สำคัญ: จุดเปลี่ยนที่นักลงทุนต้องไม่พลาดในสัปดาห์นี้
เพื่อให้เห็นภาพชัดเจนยิ่งขึ้น นักลงทุนควรวางกรอบการติดตามเหตุการณ์สำคัญตลอดสัปดาห์นี้อย่างเป็นระบบ เริ่มจากวันอังคารที่ 28 และวันพุธที่ 29 กรกฎาคม ซึ่งเป็นวันประชุมของคณะกรรมการนโยบายการเงินเฟด โดยผลการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยจะประกาศในวันพุธ ตามด้วยการแถลงข่าวของประธานวอร์ช ซึ่งถ้อยแถลงและน้ำเสียงของเขาจะเป็นตัวกำหนดว่าตลาดจะตีความทิศทางนโยบายในระยะถัดไปอย่างไร แม้ตลาดจะคาดว่าเฟดจะคงดอกเบี้ย แต่ “โทน” ของการสื่อสารจะมีน้ำหนักไม่แพ้ตัวเลขดอกเบี้ยเอง
ในวันพุธที่ 29 กรกฎาคมหลังตลาดปิด ไมโครซอฟท์และเมตาจะรายงานผลประกอบการ ซึ่งจะเป็นบททดสอบแรกของกลุ่ม Big Tech ที่เหลือ หลังจากที่อัลฟาเบทและเทสลาได้สร้างความผิดหวังไปแล้ว ต่อด้วยวันพฤหัสบดีที่ 30 กรกฎาคม ที่แอปเปิลและแอมะซอนจะรายงานผล โดยสายตาทุกคู่จะจับจ้องไปที่ตัวเลขการใช้จ่ายด้านการลงทุนและแนวโน้มรายได้จากธุรกิจคลาวด์และ AI ขณะเดียวกัน นักลงทุนไทยควรติดตามตัวเลขการส่งออกของไทยประจำเดือนมิถุนายน และผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนขนาดใหญ่ในตลาด SET ที่จะทยอยประกาศออกมา
นอกจากนี้ พัฒนาการของสถานการณ์ในตะวันออกกลางยังคงเป็นตัวแปรที่ต้องเฝ้าระวังตลอดสัปดาห์ หากการพักรบระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านยังคงอยู่และนำไปสู่การเจรจาสันติภาพที่เป็นรูปธรรม ราคาน้ำมันก็มีแนวโน้มทรงตัวหรือปรับลดลงต่อ ซึ่งจะเป็นผลบวกต่อภาพเงินเฟ้อและสินทรัพย์เสี่ยง แต่หากสถานการณ์กลับมาตึงเครียดอีกครั้ง โดยเฉพาะการโจมตีที่กระทบต่อโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานหรือเส้นทางเดินเรือสำคัญอย่างช่องแคบฮอร์มุซ ราคาน้ำมันก็อาจพุ่งกลับขึ้นอย่างรวดเร็ว และสร้างแรงกดดันต่อตลาดทั่วโลกอีกครั้ง ความไม่แน่นอนที่ทับซ้อนกันหลายชั้นนี้ทำให้สัปดาห์นี้เป็นช่วงเวลาที่ท้าทายอย่างยิ่งสำหรับการบริหารพอร์ตการลงทุน
บทสรุป: สัปดาห์ชี้ชะตาที่จะกำหนดทิศทางตลาดในครึ่งปีหลัง
โดยสรุป ตลาดหุ้นสหรัฐฯ เปิดสัปดาห์ด้วยภาพที่แยกทิศทางอย่างชัดเจน สะท้อนการปะทะกันระหว่างปัจจัยบวกจากการผ่อนคลายความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์และราคาน้ำมันที่ดิ่งลง กับปัจจัยลบจากการปรับฐานของหุ้นเทคโนโลยีและความไม่แน่นอนด้านนโยบายการเงิน ดาวโจนส์ที่ยืนแดนบวกขณะที่แนสแด็กอ่อนแรง คือภาพสะท้อนของตลาดที่กำลังทบทวนความเชื่อมั่นต่อธีมการลงทุน AI ที่ครองตลาดมาตลอดหลายปี
สัปดาห์นี้จึงถือเป็น “สัปดาห์ชี้ชะตา” อย่างแท้จริง เพราะการตัดสินใจเรื่องดอกเบี้ยของเฟดภายใต้การนำของวอร์ช การรายงานผลประกอบการของไมโครซอฟท์ เมตา แอปเปิล และแอมะซอน ตลอดจนพัฒนาการของการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน ล้วนเป็นปัจจัยที่จะกำหนดทิศทางของตลาดการเงินโลกในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 สำหรับนักลงทุนไทย การรักษาวินัยการลงทุน การกระจายความเสี่ยงอย่างเหมาะสม และการติดตามข้อมูลอย่างใกล้ชิด จะเป็นกุญแจสำคัญในการรับมือกับความผันผวนและคว้าโอกาสที่อาจเกิดขึ้นท่ามกลางความไม่แน่นอนนี้
