ตลาดหุ้นเอเชียคึกคักรับกระแส AI นิกเกอิทะลุ 68,000 SET แกว่งตัว จับตาเฟด-บาทอ่อน

ตลาดหุ้นเอเชียเปิดสัปดาห์กลางเดือนสิงหาคม 2569 ด้วยบรรยากาศที่ถูกขับเคลื่อนด้วยแรงหนุนสองด้านอย่างชัดเจน ด้านหนึ่งคือกระแสการลงทุนในหุ้นกลุ่มปัญญาประดิษฐ์ (AI) และเซมิคอนดักเตอร์ที่ยังไม่มีทีท่าว่าจะแผ่วลง ผลักดันให้ดัชนีนิกเกอิ 225 ของญี่ปุ่นพุ่งทะลุระดับ 68,000 จุดเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ และดัชนี TOPIX ทำสถิติสูงสุดใหม่เช่นกัน ขณะที่อีกด้านหนึ่งคือความคาดหวังเกี่ยวกับทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) หลังตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่ออกมาต่ำกว่าคาด ช่วยคลายแรงกดดันต่อการปรับขึ้นดอกเบี้ยในระยะสั้น

สำหรับนักลงทุนไทย ภาพรวมนี้มีความสำคัญไม่น้อย เพราะแม้ดัชนีตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) จะยังเคลื่อนไหวในกรอบแคบและปิดในแดนลบเล็กน้อยที่ระดับราว 1,612 จุด แต่กระแสเงินทุนต่างชาติ ทิศทางค่าเงินบาท และราคาน้ำมันในตลาดโลก ล้วนเชื่อมโยงโดยตรงกับพอร์ตการลงทุนของคนไทย บทความนี้จะพาไปสำรวจภาพรวมตลาดหุ้นเอเชียและปัจจัยแวดล้อมที่กำลังกำหนดทิศทางการลงทุนในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 พร้อมวิเคราะห์ผลกระทบและกลยุทธ์ที่นักลงทุนไทยควรจับตา

หัวข้อสำคัญที่จะกล่าวถึงในบทความนี้ ได้แก่ ปรากฏการณ์นิวไฮของตลาดหุ้นญี่ปุ่นที่ถูกขับเคลื่อนด้วยเมกะเทรนด์ AI, ภาพรวมตลาดฮ่องกง จีน และเกาหลีใต้, สมรภูมิการคาดการณ์นโยบายเฟดที่กำลังผันผวน, สถานการณ์ตลาดหุ้นไทยและกระแสเงินทุนต่างชาติ, ทิศทางค่าเงินบาทและนโยบายของธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.), ปัจจัยราคาน้ำมันและความตึงเครียดบริเวณช่องแคบฮอร์มุซ ตลอดจนบทสรุปเชิงกลยุทธ์สำหรับนักลงทุน

ตลาดหุ้นญี่ปุ่นทำนิวไฮ นิกเกอิทะลุ 68,000 จุด รับแรงส่งเมกะเทรนด์ AI

หากจะเลือกดาวเด่นของตลาดหุ้นเอเชียในปี 2569 คงหนีไม่พ้นตลาดหุ้นญี่ปุ่น ดัชนีนิกเกอิ 225 ปรับตัวขึ้นราว 1.1% แตะเหนือระดับ 68,000 จุด ขณะที่ดัชนี TOPIX ที่มีฐานกว้างกว่าไต่ขึ้นราว 1% สู่ระดับ 4,180 จุด ทำสถิติสูงสุดใหม่ ตัวเลขล่าสุดจากตลาดหลักทรัพย์โตเกียวชี้ว่านิกเกอิเคลื่อนไหวใกล้ระดับ 68,308 จุด เพิ่มขึ้นราว 1.16% ในการซื้อขายช่วงต้นสัปดาห์ เมื่อมองย้อนกลับไปตลอดทั้งปี ดัชนีนิกเกอิปรับตัวขึ้นแล้วราว 33% นับตั้งแต่ต้นปี 2569 สะท้อนความร้อนแรงของตลาดที่แทบไม่เห็นในรอบหลายทศวรรษ

แรงขับเคลื่อนหลักมาจากกระแสการลงทุนในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและ AI ที่ลุกลามไปทั่วภูมิภาค สำนักข่าว Al Jazeera รายงานโดยอ้างความเห็นของนายคูน โก๊ะ (Khoon Goh) หัวหน้าฝ่ายวิจัยภูมิภาคเอเชียของธนาคาร ANZ ว่าความกระตือรือร้นของนักลงทุนต่อกระแส AI กำลังผลักดันตลาดหุ้นเอเชียให้ปรับตัวสูงขึ้นเป็นวงกว้าง โดยความต้องการชิปประสิทธิภาพสูงที่แข็งแกร่งทำให้บริษัทเซมิคอนดักเตอร์ชั้นนำในไต้หวันและเกาหลีใต้ปรับตัวขึ้นอย่างโดดเด่น และอานิสงส์นี้ได้ส่งผ่านมายังตลาดญี่ปุ่นด้วย ประกอบกับปัจจัยหนุนจากค่าเงินเยนที่อ่อนค่า ซึ่งเป็นผลดีต่อบริษัทส่งออกของญี่ปุ่นโดยตรง

หุ้นกลุ่มที่นำตลาดในช่วงนี้กระจุกตัวอยู่ในธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับ AI และเซมิคอนดักเตอร์อย่างชัดเจน ข้อมูลจาก Trading Economics ระบุว่าหุ้นบริษัทผู้ผลิตชิปหน่วยความจำอย่าง Kioxia Holdings ปรับขึ้น 6.2%, Taiyo Yuden พุ่งขึ้น 8.6%, Advantest ผู้ผลิตอุปกรณ์ทดสอบเซมิคอนดักเตอร์เพิ่มขึ้น 5.3%, Ibiden ปรับขึ้น 7.3% และ Murata Manufacturing เพิ่มขึ้น 7.4% ขณะที่หุ้นกลุ่มธนาคารก็เคลื่อนไหวในทิศทางบวกเช่นกัน โดย Mitsubishi UFJ เพิ่มขึ้น 1.6% และ Mizuho Financial ปรับขึ้น 1.7%

สิ่งที่น่าสนใจคือแรงหนุนนี้ไม่ได้มาจากปัจจัยภายในประเทศญี่ปุ่นเพียงอย่างเดียว แต่ยังได้อานิสงส์จากการปรับตัวขึ้นของหุ้นเทคโนโลยีในตลาดวอลล์สตรีท โดยเฉพาะบริษัทที่เกี่ยวเนื่องกับโครงสร้างพื้นฐาน AI ก่อนหน้านี้ในสัปดาห์เดียวกัน ดัชนีนิกเกอิปิดบวกราว 545 จุด หรือ 0.81% ที่ระดับ 67,515 จุด โดยได้แรงหนุนเพิ่มเติมจากมุมมองเชิงบวกของบริษัท CoreWeave และ Super Micro Computer ที่ยังคงได้ประโยชน์จากคลื่นการลงทุนด้าน AI ที่ต่อเนื่อง สะท้อนให้เห็นว่าห่วงโซ่อุปทานของ AI ตั้งแต่ผู้ให้บริการคลาวด์ ผู้ผลิตเซิร์ฟเวอร์ ไปจนถึงผู้ผลิตชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ กำลังกลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลักที่เชื่อมโยงตลาดหุ้นทั่วโลกเข้าด้วยกัน

ในด้านเศรษฐกิจมหภาคของญี่ปุ่น ตัวเลขดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้น 7.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ชะลอตัวลงเล็กน้อยจาก 7.3% ในเดือนมิถุนายน และต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 7.4% ตัวเลขนี้มีนัยสำคัญต่อการคาดการณ์นโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ซึ่งกำลังอยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อของการทยอยปรับนโยบายการเงินเข้าสู่ภาวะปกติ อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนทางการเมืองภายในประเทศและความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบทางเศรษฐกิจ อาจทำให้การปรับขึ้นดอกเบี้ยของ BoJ ล่าช้าออกไป ซึ่งในทางกลับกันก็ยิ่งกดดันให้ค่าเงินเยนอ่อนค่า และกลายเป็นปัจจัยหนุนตลาดหุ้นในระยะสั้น

ปัจจัยเรื่องค่าเงินเยนถือเป็นตัวแปรที่มีความสำคัญเป็นพิเศษต่อตลาดหุ้นญี่ปุ่น เนื่องจากบริษัทจดทะเบียนขนาดใหญ่ของญี่ปุ่นจำนวนมากเป็นผู้ส่งออก ค่าเงินเยนที่อ่อนค่าจึงช่วยเพิ่มความสามารถในการแข่งขันและหนุนผลกำไรเมื่อแปลงรายได้จากต่างประเทศกลับมาเป็นเงินเยน ในช่วงที่ผ่านมา ค่าเงินเยนเคลื่อนไหวอ่อนค่าทะลุระดับ 158 เยนต่อดอลลาร์ในบางช่วง แม้ก่อนหน้านั้นทางการญี่ปุ่นจะเคยเข้าแทรกแซงตลาดเพื่อพยุงค่าเงิน จนเยนเคยแข็งค่าขึ้นเกือบ 5% ในช่วงสั้น ๆ ก็ตาม การที่ตลาดยังคงเก็งการเคลื่อนไหวเกี่ยวกับจังหวะการปรับขึ้นดอกเบี้ยครั้งต่อไปของ BoJ ทำให้ค่าเงินเยนและตลาดหุ้นญี่ปุ่นเคลื่อนไหวสัมพันธ์กันอย่างใกล้ชิด

ประเด็นทางการคลังก็เป็นอีกเรื่องที่นักลงทุนจับตา รัฐบาลญี่ปุ่นเดินหน้าผลักดันแผนปรับลดภาษีการบริโภคผ่านคณะรัฐมนตรี ซึ่งแม้จะช่วยกระตุ้นการใช้จ่าย แต่ก็สร้างความกังวลด้านวินัยการคลังในระยะยาว ขณะที่ข้อมูลเศรษฐกิจบ่งชี้ว่ารายได้ครัวเรือนที่ปรับตัวดีขึ้นยังไม่ได้แปรเปลี่ยนเป็นการบริโภคที่แข็งแกร่งขึ้นอย่างชัดเจน ภาพนี้สะท้อนว่าการฟื้นตัวของเศรษฐกิจญี่ปุ่นยังคงพึ่งพาภาคส่งออกและการลงทุนที่เกี่ยวเนื่องกับเทคโนโลยีเป็นหลัก มากกว่าการบริโภคภายในประเทศ

นักวิเคราะห์บางส่วนเริ่มตั้งคำถามว่าการปรับตัวขึ้นอย่างร้อนแรงของตลาดญี่ปุ่นนี้ยั่งยืนเพียงใด เพราะเมื่อมูลค่าตลาดปรับตัวขึ้นเร็วกว่าการเติบโตของกำไรบริษัทจดทะเบียน ความเสี่ยงของการปรับฐาน (correction) ก็ย่อมเพิ่มสูงขึ้น โดยเฉพาะหากกระแส AI ที่เป็นแรงขับเคลื่อนหลักเริ่มชะลอตัว หรือหากค่าเงินเยนพลิกกลับมาแข็งค่าอย่างรวดเร็วจากการแทรกแซงของทางการ หรือจากการที่ BoJ ตัดสินใจขึ้นดอกเบี้ยเร็วกว่าคาด นักลงทุนไทยที่สนใจลงทุนในตลาดญี่ปุ่นผ่านกองทุนรวมต่างประเทศ (FIF) จึงควรตระหนักถึงความผันผวนที่อาจเกิดขึ้นในระดับที่สูงกว่าปกติ

ฮ่องกง จีน และเกาหลีใต้ เกาะกระแสเทคโนโลยี แต่ทิศทางยังผสมผสาน

ขณะที่ตลาดญี่ปุ่นเป็นดาวเด่น ตลาดหุ้นในภูมิภาคเอเชียเหนืออื่น ๆ ก็เคลื่อนไหวในทิศทางที่ผสมผสานมากขึ้น ดัชนีฮั่งเส็งของฮ่องกงเคลื่อนไหวใกล้ระดับ 25,396 จุด ปรับตัวลงเล็กน้อยราว 0.17% ในการซื้อขายช่วงต้นสัปดาห์ แม้จะย่อตัวลงบ้าง แต่เมื่อมองภาพระยะยาว ตลาดฮ่องกงถือว่าฟื้นตัวได้อย่างน่าประทับใจ โดยในปี 2568 ที่ผ่านมา ดัชนีฮั่งเส็งเคยทำผลงานดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2560 ด้วยการปรับตัวขึ้นราว 29% ได้แรงหนุนจากการเปิดตัวเทคโนโลยี AI ของจีนที่จุดกระแสความสนใจในหุ้นเทคโนโลยีจีนอีกครั้ง ประกอบกับนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเชิงรุกของทางการปักกิ่ง

สำหรับตลาดหุ้นจีนแผ่นดินใหญ่ ดัชนีเซี่ยงไฮ้คอมโพสิตเคลื่อนไหวใกล้ระดับ 3,927 จุด ย่อตัวลงเล็กน้อยราว 0.50% ส่วนดัชนีเซินเจิ้นก็เคลื่อนไหวในทิศทางที่ระมัดระวังเช่นกัน แม้ตลาดจีนจะได้รับแรงหนุนจากกระแสเทคโนโลยีและ AI ที่ลุกลามไปทั่วภูมิภาค แต่นักลงทุนก็ยังคงจับตาปัจจัยเชิงโครงสร้างของเศรษฐกิจจีน ทั้งภาคอสังหาริมทรัพย์ที่ยังฟื้นตัวไม่เต็มที่ ความต้องการบริโภคภายในประเทศที่ยังอ่อนแรง และความสัมพันธ์ทางการค้ากับสหรัฐฯ ที่ยังคงเป็นตัวแปรสำคัญ

ในมุมมองระยะยาว บริษัทวิเคราะห์การลงทุนต่างประเทศบางแห่งประเมินว่าดัชนีฮั่งเส็งมีโอกาสไปถึงระดับ 28,300 จุดภายในสิ้นปี 2569 โดยธีมการลงทุนที่น่าสนใจสอดคล้องกับแผนพัฒนา 5 ปีของรัฐบาลกลางจีน ที่ให้ความสำคัญกับบริษัทเทคโนโลยีและกลุ่มผู้บริโภคที่สามารถเป็นผู้นำในการแข่งขันด้าน AI รวมถึงบริษัทชั้นนำในกลุ่มวัฏจักร (cyclicals) ที่ได้ประโยชน์จากนโยบายปฏิรูปเชิงโครงสร้างและมาตรการลดการแข่งขันที่สิ้นเปลือง เพื่อส่งเสริมการเติบโตอย่างยั่งยืน

อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของตลาดจีนยังคงต้องเผชิญกับความท้าทายเชิงโครงสร้างที่ฝังลึก โดยเฉพาะภาคอสังหาริมทรัพย์ที่ยังคงเป็นภาระต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภคและระบบการเงิน ในด้านการกระตุ้นเศรษฐกิจ ทางการจีนได้ออกมาตรการหลากหลายเพื่อฟื้นความต้องการบริโภคภายในประเทศ รวมถึงโครงการอุดหนุนดอกเบี้ยสำหรับสินเชื่อผู้บริโภคส่วนบุคคล ซึ่งสะท้อนความพยายามของปักกิ่งในการกระตุ้นการใช้จ่ายภาคครัวเรือนที่ยังคงระมัดระวัง นโยบายเหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของยุทธศาสตร์ที่มุ่งเปลี่ยนเครื่องยนต์การเติบโตของเศรษฐกิจจีนจากการลงทุนและการส่งออก มาสู่การบริโภคภายในประเทศและนวัตกรรมเทคโนโลยีมากขึ้น

นอกจากนี้ นโยบายที่เรียกว่า “ต่อต้านการแข่งขันที่สิ้นเปลือง” (anti-involution) ยังเป็นธีมที่นักลงทุนให้ความสนใจ โดยมุ่งลดการแข่งขันด้านราคาที่ทำลายกำไรของอุตสาหกรรม และส่งเสริมให้ผู้เล่นชั้นนำในแต่ละอุตสาหกรรมสามารถขยายส่วนแบ่งตลาดและเพิ่มความสามารถในการทำกำไรได้อย่างยั่งยืน ซึ่งหากดำเนินการได้อย่างมีประสิทธิภาพ ก็จะเป็นปัจจัยบวกต่อคุณภาพกำไรของบริษัทจดทะเบียนจีนในระยะยาว

ด้านตลาดเกาหลีใต้ ดัชนี KOSPI ยังคงได้รับแรงหนุนจากหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ที่เป็นหัวใจของอุตสาหกรรมส่งออกของประเทศ บริษัทยักษ์ใหญ่อย่าง Samsung Electronics และ SK Hynix ยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญของดัชนี ท่ามกลางความต้องการชิปหน่วยความจำประสิทธิภาพสูงสำหรับศูนย์ข้อมูล AI ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทำให้ตลาดเกาหลีใต้กลายเป็นหนึ่งในตลาดที่ได้ประโยชน์โดยตรงจากคลื่นการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ระดับโลก

ภาพรวมของตลาดเอเชียเหนือจึงสะท้อนธีมการลงทุนที่ชัดเจนว่า “เทคโนโลยีและ AI คือแกนกลาง” ตลาดใดที่มีสัดส่วนหุ้นเทคโนโลยีและเซมิคอนดักเตอร์สูง มักได้รับอานิสงส์จากกระแสนี้มากกว่าตลาดที่พึ่งพาภาคเศรษฐกิจดั้งเดิม ซึ่งเป็นประเด็นที่นักลงทุนไทยควรนำมาพิจารณาในการจัดสรรพอร์ตการลงทุนระหว่างประเทศ เพราะตลาดหุ้นไทยมีลักษณะโครงสร้างที่แตกต่างออกไปพอสมควร

สมรภูมิการคาดการณ์นโยบายเฟด เงินเฟ้อชะลอตัว แต่ตลาดแรงงานส่งสัญญาณอ่อนแรง

หัวใจสำคัญที่กำหนดทิศทางตลาดการเงินทั่วโลกในขณะนี้ยังคงเป็นการคาดการณ์นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งในปี 2569 มีความซับซ้อนมากขึ้นกว่าที่หลายฝ่ายคาด ตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐฯ ล่าสุดที่ออกมาต่ำกว่าคาด ช่วยคลายแรงกดดันต่อเฟดในการปรับขึ้นดอกเบี้ยในระยะสั้น ส่งผลให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นและหนุนบรรยากาศการลงทุนทั่วเอเชีย

จากข้อมูลล่าสุด ตลาดประเมินว่ามีโอกาสราว 40% ที่เฟดจะปรับขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ในการประชุมเดือนกันยายน ลดลงจากเกือบ 50% ในวันก่อนหน้า ซึ่งสะท้อนว่าตลาดกำลังอยู่ในภาวะที่ต้องชั่งน้ำหนักระหว่างความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ยังไม่หายไปเสียทีเดียว กับสัญญาณการชะลอตัวของเศรษฐกิจ ประเด็นนี้แตกต่างจากบรรยากาศในปีก่อน ๆ ที่ตลาดมักคาดหวังการปรับลดดอกเบี้ยเป็นหลัก แต่ในปี 2569 การถกเถียงกลับพลิกมาอยู่ที่คำถามว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยอีกหรือไม่

อย่างไรก็ตาม ภาพเศรษฐกิจสหรัฐฯ ก็ไม่ได้สดใสไปเสียทั้งหมด สำนักข่าว Reuters รายงานว่าตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (nonfarm payrolls) ของสหรัฐฯ ในเดือนกรกฎาคม ปรับตัวลดลง 23,000 ตำแหน่ง สวนทางกับที่ตลาดคาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้น 80,000 ตำแหน่ง ตัวเลขที่พลาดเป้าอย่างมากนี้สะท้อนว่าตลาดแรงงานสหรัฐฯ กำลังส่งสัญญาณอ่อนแรงลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเป็นภาพที่ขัดแย้งกับความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ และสร้างความยากลำบากให้กับเฟดในการกำหนดนโยบาย เพราะการขึ้นดอกเบี้ยเพื่อสกัดเงินเฟ้ออาจซ้ำเติมเศรษฐกิจที่กำลังชะลอตัว ในขณะที่การคงหรือลดดอกเบี้ยก็อาจทำให้เงินเฟ้อกลับมาเร่งตัวได้

ในด้านตลาดหุ้นสหรัฐฯ บรรยากาศการลงทุนยังคงร้อนแรง ดัชนี S&P 500 เคลื่อนไหวใกล้ระดับ 7,748 จุด และเคยปิดเหนือระดับ 7,700 จุดเป็นครั้งแรกในต้นเดือนสิงหาคม ขณะที่ดัชนีดาวโจนส์เคยพุ่งขึ้นกว่า 900 จุดในวันเดียว และดัชนีแนสแด็กก็ทำสถิติสูงสุดใหม่ สำนักข่าว CNBC รายงานว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดบวกหลังตัวเลขเงินเฟ้อผู้บริโภคที่อยู่ในระดับที่จัดการได้ ช่วยหนุนหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีให้ปรับตัวขึ้น สะท้อนว่าแม้จะมีความไม่แน่นอนด้านนโยบายการเงิน แต่ความเชื่อมั่นในแนวโน้มการเติบโตของธุรกิจ AI ยังคงเป็นแรงหนุนหลักที่ประคองตลาด

สำหรับนักลงทุนไทย ทิศทางนโยบายเฟดมีความสำคัญอย่างยิ่ง เพราะส่งผลโดยตรงต่อทิศทางกระแสเงินทุนระหว่างประเทศ หากเฟดคงดอกเบี้ยในระดับสูงต่อไป หรือส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ย ส่วนต่างอัตราผลตอบแทน (yield differential) ระหว่างสหรัฐฯ กับไทยที่กว้างขึ้น จะยิ่งกดดันให้เงินทุนไหลออกจากตลาดเกิดใหม่ รวมถึงไทย และกดดันค่าเงินบาทให้อ่อนค่า ในทางกลับกัน หากเฟดเริ่มผ่อนคลายนโยบาย เงินทุนก็มีแนวโน้มไหลกลับเข้าสู่ตลาดเกิดใหม่มากขึ้น ซึ่งจะเป็นปัจจัยบวกต่อทั้งตลาดหุ้นและค่าเงินบาท

ความซับซ้อนของสถานการณ์ในปี 2569 อยู่ที่การผสมผสานระหว่างสัญญาณเงินเฟ้อที่ยังไม่จางหายกับตลาดแรงงานที่เริ่มอ่อนแรง ซึ่งเป็นภาพที่ชวนให้นึกถึงภาวะ “เศรษฐกิจชะลอตัวพร้อมเงินเฟ้อสูง” (stagflation) ที่ธนาคารกลางทั่วโลกหวั่นเกรง หากเฟดตัดสินใจผิดพลาดในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง ผลกระทบต่อตลาดการเงินโลกอาจรุนแรง การขึ้นดอกเบี้ยมากเกินไปเสี่ยงผลักเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย ขณะที่การผ่อนคลายเร็วเกินไปอาจปลุกเงินเฟ้อให้กลับมา นักลงทุนทั่วโลกจึงเฝ้าจับตาถ้อยแถลงของประธานเฟดและสมาชิกคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) อย่างใกล้ชิด เพื่อประเมินทิศทางที่แท้จริงของนโยบาย

สำหรับตลาดเกิดใหม่ในเอเชียรวมถึงไทย ความไม่แน่นอนนี้หมายถึงความผันผวนของกระแสเงินทุนที่อาจเกิดขึ้นได้ตลอดเวลา ในอดีต ทุก ๆ สัญญาณที่บ่งชี้ว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยสูงนานกว่าคาด (higher for longer) มักตามมาด้วยแรงเทขายในตลาดพันธบัตรและตลาดหุ้นของประเทศเกิดใหม่ ตลอดจนแรงกดดันต่อค่าเงินในภูมิภาค นักลงทุนไทยจึงควรเตรียมพร้อมรับมือกับความผันผวนที่อาจเพิ่มขึ้นในช่วงก่อนและหลังการประชุมเฟดแต่ละครั้ง

ตลาดหุ้นไทย SET แกว่งตัวในกรอบ ท่ามกลางความหวังกระแสเงินทุนต่างชาติ

หันกลับมาที่ตลาดหุ้นไทย ดัชนี SET เคลื่อนไหวในกรอบที่ค่อนข้างแคบเมื่อเทียบกับความร้อนแรงของตลาดญี่ปุ่นและเอเชียเหนือ ข้อมูลจากตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยระบุว่า ดัชนี SET ปิดที่ระดับราว 1,612.62 จุด ปรับตัวลง 11.74 จุด หรือ 0.72% โดยระหว่างวันเคลื่อนไหวในกรอบ 1,610.41 ถึง 1,628.67 จุด ก่อนหน้านี้ในต้นเดือนสิงหาคม ดัชนีเคยปิดที่ระดับ 1,617.13 จุด สะท้อนภาพการแกว่งตัวสะสมกำลังในกรอบ 1,600-1,630 จุด

แม้ระดับปัจจุบันจะยังห่างไกลจากจุดสูงสุดในอดีตที่ 1,852 จุดเมื่อปี 2561 แต่หากมองในมุมของการฟื้นตัว ดัชนี SET ถือว่าปรับตัวขึ้นมาได้อย่างมีนัยสำคัญจากระดับต่ำสุดราว 1,053 จุดในช่วงกลางปี 2568 ซึ่งเป็นช่วงที่ตลาดหุ้นไทยเผชิญแรงขายอย่างหนักจากนักลงทุนต่างชาติ และเคยถูกจัดอันดับให้เป็นหนึ่งในตลาดที่ให้ผลตอบแทนแย่ที่สุดในโลก การฟื้นตัวกว่า 50% จากจุดต่ำสุดดังกล่าวจึงเป็นสัญญาณเชิงบวกที่สะท้อนความเชื่อมั่นที่ค่อย ๆ กลับคืนมา

ในแง่ของหุ้นรายตัว การเคลื่อนไหวในช่วงนี้มีทั้งบวกและลบผสมผสานกัน ข้อมูลจากตลาดหลักทรัพย์ฯ ชี้ว่าหุ้นที่มีมูลค่าการซื้อขายสูงในกลุ่มนำตลาด ได้แก่ DELTA (เดลต้า อีเลคโทรนิคส์) ที่ปรับตัวลงราว 3.58%, PTT (ปตท.) เพิ่มขึ้น 1.94%, PTTEP (ปตท.สำรวจและผลิตปิโตรเลียม) เพิ่มขึ้น 1.67%, GULF (กัลฟ์ ดีเวลลอปเมนท์) ปรับตัวลง 1.52% และ TOP (ไทยออยล์) ที่ปรับตัวขึ้นโดดเด่นราว 4.96% ขณะที่ดัชนีกลุ่มธนาคารเคลื่อนไหวใกล้ระดับ 632 จุด สะท้อนว่าหุ้นกลุ่มพลังงานและกลุ่มธนาคารยังคงเป็นแกนหลักที่กำหนดทิศทางของดัชนี SET

ประเด็นที่นักลงทุนให้ความสนใจอย่างมากคือกระแสเงินทุนต่างชาติ ในช่วงต้นปี 2569 ตลาดหุ้นไทยเคยได้รับแรงหนุนจากการกลับเข้ามาของนักลงทุนต่างชาติ โดยสัดส่วนการถือครองหุ้นไทยของต่างชาติเพิ่มขึ้นจากราว 30% ในปี 2568 มาอยู่ที่ราว 37% สะท้อนการไหลกลับของเงินทุนบางส่วน อย่างไรก็ตาม กระแสเงินทุนต่างชาติในตลาดเกิดใหม่ยังคงมีความผันผวนสูงและอ่อนไหวต่อทิศทางนโยบายเฟดและค่าเงินดอลลาร์อย่างมาก

เมื่อย้อนดูเส้นทางการฟื้นตัวของตลาดหุ้นไทย จะเห็นว่าเต็มไปด้วยความผันผวน ในช่วงต้นปี 2569 ดัชนี SET50 ซึ่งประกอบด้วยหุ้นขนาดใหญ่ 50 บริษัทแรกตามมูลค่าตลาดและสภาพคล่อง เคยปรับตัวขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 3 ปี โดยได้แรงหนุนจากหุ้นกลุ่มค้าปลีกและพลังงาน ประกอบกับกระแสเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศที่หลั่งไหลเข้าสู่อุตสาหกรรมเป้าหมาย ทั้งเทคโนโลยีขั้นสูง AI ยานยนต์ไฟฟ้า พลังงานสะอาด และธุรกิจเกษตรมูลค่าสูง ซึ่งสอดคล้องกับนโยบายของรัฐบาลในการดึงดูดเงินทุนต่างชาติเข้าสู่ภาคเศรษฐกิจยุทธศาสตร์ อย่างไรก็ตาม ในช่วงกลางปีที่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางทวีความรุนแรง ตลาดหุ้นไทยก็เคยเผชิญแรงขายอย่างหนักตามภาวะปิดรับความเสี่ยง (risk-off) ของตลาดโลก

ก่อนหน้านี้ ทางการไทยเคยพยายามฟื้นความเชื่อมั่นของตลาดผ่านกลไกกองทุนต่าง ๆ รวมถึงกองทุนวายุภักษ์ที่เข้ามาช่วยพยุงตลาดในช่วงที่นักลงทุนต่างชาติเทขายอย่างหนัก แม้ผลลัพธ์ในช่วงแรกจะยังไม่สามารถพลิกทิศทางตลาดได้ทันที แต่เมื่อประกอบกับปัจจัยบวกจากกระแส AI และการกลับเข้ามาของเงินทุนต่างชาติในเวลาต่อมา ก็ช่วยให้ตลาดค่อย ๆ ฟื้นตัวขึ้นจากจุดต่ำสุด บทเรียนสำคัญจากช่วงเวลาดังกล่าวคือ ตลาดหุ้นไทยมีความอ่อนไหวสูงต่อทั้งปัจจัยภายนอกอย่างนโยบายเฟดและราคาน้ำมัน และปัจจัยภายในอย่างเสถียรภาพทางการเมืองและความเชื่อมั่นของนักลงทุน

ในเชิงมูลค่า นักวิเคราะห์มองว่าตลาดหุ้นไทยเริ่มเข้าสู่ระดับที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนระยะยาว หนังสือพิมพ์ Bangkok Post รายงานความเห็นของนายอาราพัฒน์ สังฆารัตน์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของบริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) ว่าหุ้นไทยได้ปรับตัวลงมาสู่ระดับราคาที่นักลงทุนทั่วโลกยากจะมองข้าม ซึ่งช่วยกระตุ้นให้เงินทุนต่างชาติไหลกลับเข้ามาอีกครั้ง โดยทีมวิจัยของเมย์แบงก์ระบุว่าในช่วงหนึ่งของปีนี้ ดัชนี SET เคยปรับตัวขึ้นราว 5% ในเดือนเดียว โดยได้แรงหนุนหลักจากกระแส AI ระดับโลกที่ผลักดันหุ้นกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ให้ปรับตัวขึ้นถึง 12.2% ขณะที่หุ้นกลุ่มก่อสร้างพุ่งขึ้น 14.7% และหุ้นกลุ่มท่องเที่ยวปรับตัวขึ้นราว 7.93%

ด้านผลกระทบจากมาตรการภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ซึ่งเป็นประเด็นที่นักลงทุนกังวล หนังสือพิมพ์ Bangkok Post รายงานมุมมองของนายพิริยพล คงวานิช หัวหน้าฝ่ายวิจัยหลักทรัพย์ของบริษัทหลักทรัพย์ บัวหลวง (BLS) ว่ามาตรการภาษีของสหรัฐฯ ภายใต้มาตรา 301 ที่เสนอเก็บภาษี 12.5% กับสินค้านำเข้าจากประเทศที่ถูกมองว่าไม่มีประสิทธิภาพในการป้องกันสินค้าที่เกี่ยวข้องกับแรงงานบังคับ ไม่น่าจะส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นไทยอย่างมีนัยสำคัญ โดยสินค้าที่คาดว่าจะได้รับการยกเว้น ได้แก่ วงจรรวม (integrated circuits) แร่ธาตุ และเวชภัณฑ์ ทั้งนี้ หากไม่นับกลุ่มผู้ส่งออกอิเล็กทรอนิกส์ สัดส่วนรายได้ที่ผูกกับตลาดสหรัฐฯ ของบริษัทจดทะเบียนในไทยคิดเป็นสัดส่วนที่น้อยกว่า 0.5% ของรายได้รวมของตลาด SET อย่างไรก็ตาม บริษัทที่เน้นการส่งออกอาจเผชิญแรงกดดันมากกว่า เช่น กลุ่มอาหารทะเลแปรรูปและกลุ่มถุงมือยาง โดยบัวหลวงมองว่าความอ่อนแอของตลาดที่เกิดจากความกังวลเรื่องภาษีเป็นโอกาสในการเข้าซื้อ และแนะนำให้เลือกลงทุนในบริษัทที่มีปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่ง มีการเติบโตของกำไรที่มั่นคง และให้เงินปันผลที่น่าสนใจ

อย่างไรก็ตาม ตลาดหุ้นไทยยังคงเผชิญกับความท้าทายเชิงโครงสร้างที่สำคัญ ทั้งหนี้ครัวเรือนที่อยู่ในระดับสูง การบริโภคภายในประเทศที่ยังอ่อนแรง ความไม่แน่นอนทางการเมือง จำนวนแรงงานที่มีแนวโน้มลดลงจากการเข้าสู่สังคมสูงวัย และภาคการท่องเที่ยวที่ยังเปราะบางจากจำนวนนักท่องเที่ยวจีนที่ลดลงและการแข่งขันในภูมิภาคที่รุนแรงขึ้น ปัจจัยเหล่านี้เป็นเหตุผลที่ทำให้ตลาดหุ้นไทยมักปรับตัวช้ากว่าตลาดเพื่อนบ้านที่มีสัดส่วนหุ้นเทคโนโลยีสูงกว่า

ค่าเงินบาทและนโยบายการเงิน ธปท. คงดอกเบี้ยต่ำสุดในรอบเกือบ 4 ปี

ประเด็นค่าเงินบาทเป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่นักลงทุนไทยต้องจับตาอย่างใกล้ชิด เพราะส่งผลโดยตรงต่อทั้งกระแสเงินทุนต่างชาติ ผลประกอบการของบริษัทส่งออกและนำเข้า ตลอดจนอำนาจซื้อของผู้บริโภค ในช่วงที่ผ่านมา ค่าเงินบาทเคลื่อนไหวในทิศทางที่อ่อนค่าลงมากกว่าที่หน่วยงานภาครัฐเคยคาดการณ์ไว้

ข้อมูลจากธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขาเซนต์หลุยส์ (FRED) ระบุว่า ค่าเฉลี่ยอัตราแลกเปลี่ยนเงินบาทต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ในเดือนกรกฎาคม 2569 อยู่ที่ราว 33.49 บาทต่อดอลลาร์ อ่อนค่าลงจากค่าเฉลี่ยราว 32.90 บาทต่อดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน สะท้อนแรงกดดันต่อค่าเงินบาทที่เพิ่มขึ้นในช่วงกลางปี ทั้งนี้ ค่าเงินบาทเคยแข็งค่าที่สุดในปีนี้ที่ระดับราว 30.92 บาทต่อดอลลาร์เมื่อปลายเดือนกุมภาพันธ์ ก่อนจะทยอยอ่อนค่าลงตามทิศทางส่วนต่างอัตราผลตอบแทนและความไม่แน่นอนของนโยบายเฟด

ปัจจัยหลักที่กดดันค่าเงินบาทคือส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างไทยกับสหรัฐฯ ในขณะที่เฟดยังคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงและมีความเป็นไปได้ที่จะขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม ธนาคารแห่งประเทศไทยกลับดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายเพื่อสนับสนุนการเติบโตของเศรษฐกิจ ในการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) เมื่อเดือนมิถุนายน 2569 ที่ประชุมมีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1% ซึ่งเป็นระดับต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปลายปี 2565 สะท้อนการให้ความสำคัญกับการประคับประคองการเติบโตมากกว่าความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อในระยะสั้น

ธปท. ประเมินว่าเศรษฐกิจไทยมีแนวโน้มขยายตัวราว 2.3% ในปี 2569 และ 1.8% ในปี 2570 ซึ่งเติบโตแข็งแกร่งกว่าที่เคยคาดการณ์ไว้ โดยได้แรงหนุนจากการส่งออกสินค้าที่แข็งแกร่ง การลงทุนภาคเอกชนที่เชื่อมโยงกับวัฏจักรเทคโนโลยีและ AI มาตรการของภาครัฐที่ช่วยบรรเทาผลกระทบ ตลอดจนสถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่มีแนวโน้มคลี่คลาย ในด้านเงินเฟ้อ ธปท. คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะเฉลี่ยราว 2.8% ในปี 2569 และชะลอลงเหลือ 1.4% ในปี 2570 โดยแรงกดดันด้านราคาส่วนใหญ่มาจากปัจจัยด้านอุปทาน และมีความเสี่ยงจำกัดที่จะเกิดผลกระทบรอบสอง

อย่างไรก็ตาม รายงานการประชุม กนง. ยังสะท้อนความกังวลของกรรมการบางส่วนว่า การดำเนินนโยบายผ่อนคลายเป็นเวลานานอาจกัดกร่อนพื้นที่ทางการคลังและการเงิน กดดันอันดับความน่าเชื่อถือของประเทศ และเพิ่มความเปราะบางทางการเงินในสภาวะดอกเบี้ยต่ำ กรรมการบางท่านจึงเน้นย้ำว่าการเติบโตที่ยั่งยืนต้องอาศัยการปฏิรูปเชิงโครงสร้างที่ลึกซึ้งเพื่อยกระดับขีดความสามารถในการแข่งขันของประเทศ มากกว่าการพึ่งพานโยบายการเงินเพียงอย่างเดียว

ในด้านมุมมองต่อค่าเงินบาท สำนักงานเศรษฐกิจการคลัง (สศค.) เคยคาดการณ์ว่าค่าเงินบาทเฉลี่ยทั้งปี 2569 จะอยู่ที่ราว 32.0 บาทต่อดอลลาร์ ในกรอบ 31.5-32.5 บาท ซึ่งหมายถึงการแข็งค่าราว 2.8% จากค่าเฉลี่ย 32.9 บาทในปี 2568 โดยปัจจัยสนับสนุนหลักคือความคาดหวังว่าเงินดอลลาร์จะอ่อนค่าลงเมื่อเฟดเข้าสู่วัฏจักรการผ่อนคลายนโยบาย ราคาทองคำในตลาดโลกที่ปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่อง และฐานะภายนอกประเทศของไทยที่แข็งแกร่ง โดยไทยคาดว่าจะมีดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลสูงถึงราว 1.2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ หรือคิดเป็น 2.0% ของ GDP สศค. ยังระบุว่าเป้าหมาย 32.0 บาทต่อดอลลาร์สอดคล้องกับค่าเฉลี่ยการคาดการณ์ที่ Bloomberg รวบรวมจากนักวิเคราะห์ชั้นนำ ซึ่งประเมินกรอบค่าเงินบาทไว้ที่ 30.5-33.5 บาท

แต่ในความเป็นจริง ค่าเงินบาทกลับเคลื่อนไหวอ่อนค่ากว่าที่คาด โดยเคลื่อนไหวเหนือระดับ 33 บาทต่อดอลลาร์ในช่วงกลางปี สะท้อนว่าปัจจัยด้านส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยและความไม่แน่นอนของนโยบายเฟด มีน้ำหนักมากกว่าปัจจัยพื้นฐานภายในประเทศในการกำหนดทิศทางค่าเงินในระยะสั้น สำหรับนักลงทุนไทยที่ลงทุนในสินทรัพย์ต่างประเทศ ค่าเงินบาทที่อ่อนค่าถือเป็นปัจจัยบวก เพราะช่วยเพิ่มมูลค่าผลตอบแทนเมื่อแปลงกลับมาเป็นเงินบาท ในทางกลับกัน ผู้ที่ต้องนำเข้าสินค้าหรือมีภาระหนี้สกุลดอลลาร์จะได้รับผลกระทบจากต้นทุนที่สูงขึ้น

ราคาน้ำมันและช่องแคบฮอร์มุซ ตัวแปรภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังต้องจับตา

อีกหนึ่งปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อทั้งตลาดหุ้น ค่าเงิน และเศรษฐกิจไทยโดยรวม คือทิศทางราคาน้ำมันในตลาดโลกและสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์บริเวณช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันที่สำคัญที่สุดแห่งหนึ่งของโลก ในช่วงต้นสัปดาห์ ราคาน้ำมันในตลาดโลกเคลื่อนไหวผันผวนอย่างรุนแรง สำนักข่าว Reuters รายงานว่าราคาน้ำมันเคยพุ่งขึ้นราว 5% ในวันจันทร์ ท่ามกลางความไม่แน่นอนเกี่ยวกับสถานการณ์ในตะวันออกกลาง

ประเด็นที่นักลงทุนติดตามอย่างใกล้ชิดคือความเป็นไปได้ของข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน เพื่อเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง โดยมีรายงานว่าทั้งสองฝ่ายอาจใกล้บรรลุข้อตกลงในรูปแบบใดรูปแบบหนึ่ง หากสถานการณ์คลี่คลายและช่องแคบฮอร์มุซกลับมาเปิดตามปกติ ราคาน้ำมันมีแนวโน้มปรับตัวลดลง ซึ่งจะเป็นปัจจัยบวกต่อเศรษฐกิจไทยที่พึ่งพาการนำเข้าพลังงานสูง ในทางกลับกัน หากความตึงเครียดกลับมาปะทุ ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นจะกลายเป็นแรงกดดันต่อเงินเฟ้อและต้นทุนของภาคธุรกิจ

ก่อนหน้านี้ นายสรพล ตุลยเสถียร ผู้บริหารระดับสูงของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย เคยให้ความเห็นผ่าน Bangkok Post ว่าสงครามที่ยืดเยื้อจนดันราคาน้ำมันให้พุ่งเหนือระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล อาจส่งผลกระทบทางเศรษฐกิจอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะผ่านแรงกดดันด้านเงินเฟ้อทั้งในสหรัฐฯ และไทย ซึ่งเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอาจทำให้เฟดเลื่อนการปรับลดดอกเบี้ยออกไป และส่งผลต่อกระแสเงินทุนที่ไหลเข้าตลาดเกิดใหม่ ตลอดจนกดดันหุ้นกลุ่มขนส่งและท่องเที่ยวโดยตรง

สำหรับประเทศไทยซึ่งเป็นหนึ่งในเศรษฐกิจที่พึ่งพาการนำเข้าพลังงานมากที่สุดในภูมิภาค ราคาน้ำมันจึงเป็นตัวแปรที่มีน้ำหนักอย่างยิ่งต่อทั้งอัตราเงินเฟ้อ ต้นทุนการผลิต และดุลการค้า ในอดีตที่ผ่านมา เมื่อความขัดแย้งในตะวันออกกลางทวีความรุนแรง ดัชนี SET50 เคยปรับตัวลงอย่างหนักถึง 8% ในวันเดียว จนต้องมีการหยุดการซื้อขายชั่วคราว (circuit breaker) สะท้อนความอ่อนไหวของตลาดไทยต่อปัจจัยด้านพลังงานและภูมิรัฐศาสตร์ นักลงทุนจึงควรติดตามพัฒนาการของสถานการณ์ช่องแคบฮอร์มุซและราคาน้ำมันอย่างใกล้ชิด เพราะเป็นปัจจัยที่สามารถพลิกทิศทางตลาดได้อย่างรวดเร็ว

บทสรุปและผลกระทบต่อนักลงทุนไทย กลยุทธ์รับมือตลาดสองความเร็ว

ภาพรวมตลาดหุ้นเอเชียในช่วงกลางเดือนสิงหาคม 2569 สะท้อน “ตลาดสองความเร็ว” อย่างชัดเจน ด้านหนึ่งคือตลาดที่มีสัดส่วนหุ้นเทคโนโลยีและเซมิคอนดักเตอร์สูงอย่างญี่ปุ่น เกาหลีใต้ และไต้หวัน ที่ได้รับอานิสงส์เต็มที่จากคลื่นการลงทุนด้าน AI จนดัชนีทำสถิติสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่อง อีกด้านหนึ่งคือตลาดที่พึ่งพาเศรษฐกิจดั้งเดิมและเผชิญความท้าทายเชิงโครงสร้างอย่างไทย ที่ยังเคลื่อนไหวในกรอบและปรับตัวช้ากว่า การเข้าใจความแตกต่างนี้เป็นหัวใจสำคัญในการวางกลยุทธ์การลงทุน

สำหรับนักลงทุนไทย มีประเด็นสำคัญหลายด้านที่ควรนำมาพิจารณา ประการแรก ในด้านการกระจายการลงทุนระหว่างประเทศ การจัดสรรเงินลงทุนบางส่วนไปยังตลาดที่ได้ประโยชน์จากเมกะเทรนด์ AI ผ่านกองทุนรวมต่างประเทศ อาจช่วยเพิ่มโอกาสสร้างผลตอบแทน แต่ต้องตระหนักว่าตลาดเหล่านี้ปรับตัวขึ้นมามากแล้วและมีความเสี่ยงของการปรับฐานสูงขึ้น การทยอยลงทุนแบบเฉลี่ยต้นทุน (DCA) จึงเป็นแนวทางที่ช่วยลดความเสี่ยงจากความผันผวนได้

ประการที่สอง ในด้านค่าเงิน ค่าเงินบาทที่มีแนวโน้มอ่อนค่าเมื่อเทียบกับที่เคยคาดการณ์ ถือเป็นดาบสองคม สำหรับผู้ที่ลงทุนในสินทรัพย์ต่างประเทศ เงินบาทอ่อนช่วยเพิ่มมูลค่าผลตอบแทนเมื่อแปลงกลับมาเป็นเงินบาท แต่สำหรับผู้ที่มีภาระค่าใช้จ่ายหรือหนี้สกุลต่างประเทศ ต้นทุนจะสูงขึ้น การพิจารณาป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน (hedging) ตามความเหมาะสมของแต่ละพอร์ต จึงเป็นสิ่งที่ควรให้ความสำคัญ

ประการที่สาม ในด้านการเลือกหุ้นไทย ท่ามกลางตลาดที่แกว่งตัวในกรอบ การเลือกลงทุนในบริษัทที่มีปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่ง มีการเติบโตของกำไรที่มั่นคง และให้เงินปันผลสม่ำเสมอ ตามคำแนะนำของนักวิเคราะห์ ถือเป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสมกับสภาวะตลาดในปัจจุบัน หุ้นกลุ่มที่ได้ประโยชน์จากกระแส AI อย่างกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ กลุ่มนิคมอุตสาหกรรมและสาธารณูปโภคที่รองรับการลงทุนของบริษัทข้ามชาติ ตลอดจนกลุ่มที่ฟื้นตัวตามการท่องเที่ยว เป็นกลุ่มที่น่าติดตาม ขณะที่กลุ่มส่งออกที่มีความเสี่ยงจากมาตรการภาษีสหรัฐฯ ควรพิจารณาอย่างระมัดระวัง

ประการที่สี่ ในด้านการติดตามปัจจัยมหภาค นักลงทุนควรจับตาการประชุมเฟดในเดือนกันยายนอย่างใกล้ชิด เพราะทิศทางนโยบายดอกเบี้ยสหรัฐฯ จะเป็นตัวกำหนดกระแสเงินทุนระหว่างประเทศและทิศทางค่าเงินบาท นอกจากนี้ ควรติดตามตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ ทั้งเงินเฟ้อและการจ้างงานที่กำลังส่งสัญญาณขัดแย้งกัน ตลอดจนพัฒนาการของสถานการณ์ช่องแคบฮอร์มุซและราคาน้ำมัน ซึ่งล้วนเป็นปัจจัยที่สามารถพลิกทิศทางตลาดได้อย่างรวดเร็ว

ประการสุดท้าย ในด้านมุมมองระยะยาว แม้ตลาดหุ้นไทยจะเผชิญความท้าทายเชิงโครงสร้างหลายด้าน แต่ระดับมูลค่าที่ปรับตัวลงมาและการฟื้นตัวจากจุดต่ำสุด ประกอบกับการกลับเข้ามาของนักลงทุนต่างชาติบางส่วน สะท้อนว่าตลาดไทยยังมีโอกาสสำหรับนักลงทุนที่มีวินัยและมองการณ์ไกล การลงทุนอย่างมีสติ กระจายความเสี่ยงอย่างเหมาะสม และไม่ตื่นตระหนกไปกับความผันผวนระยะสั้น ยังคงเป็นหลักการพื้นฐานที่ช่วยให้นักลงทุนผ่านพ้นทุกวัฏจักรของตลาดได้

โดยสรุป ตลาดการเงินโลกในช่วงนี้กำลังอยู่ในจุดเปลี่ยนที่สำคัญ ระหว่างความร้อนแรงของกระแส AI ที่ผลักดันตลาดหุ้นขึ้นสู่จุดสูงสุดใหม่ กับความไม่แน่นอนของนโยบายการเงินและปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงคุกรุ่น สำหรับนักลงทุนไทย การรักษาสมดุลระหว่างการคว้าโอกาสจากเมกะเทรนด์ระดับโลก กับการบริหารความเสี่ยงอย่างรอบคอบ คือกุญแจสำคัญสู่ความสำเร็จในการลงทุนท่ามกลางตลาดที่ผันผวนและเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วเช่นนี้