พอร์ตการลงทุนปี 2026: ETF ตราสารหนี้-ตลาดเกิดใหม่ บทเรียนและโอกาสที่นักลงทุนไทยไม่ควรมองข้าม

ปี 2026 กำลังพิสูจน์ตัวเองว่าเป็นหมุดหมายสำคัญสำหรับนักลงทุนทั่วโลกที่ต้องการจัดสรรพอร์ตให้รับมือกับความผันผวนจากสงครามการค้า ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ และวัฏจักรดอกเบี้ยที่กำลังเปลี่ยนทิศ สัญญาณที่ชัดเจนที่สุดในช่วงครึ่งแรกของปีนี้คือ เงินทุนกำลังไหลออกจากสินทรัพย์สหรัฐฯ ขณะที่ ETF ตราสารหนี้และตลาดเกิดใหม่กำลังดึงดูดความสนใจจากนักลงทุนสถาบันและรายย่อยอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในรอบหลายปี

CNBC รายงานว่า การถกเถียงเรื่อง “Sell America” และการหมุนเวียนเงินทุนออกจากตลาดสหรัฐฯ กำลังผลักดันให้พอร์ตการลงทุนขยายตัวไปสู่ทั้งหุ้นและพันธบัตรต่างประเทศ โดย Joanna Gallegos ผู้ร่วมก่อตั้ง BondBloxx บริษัท ETF ตราสารหนี้ ระบุในรายการ “ETF Edge” ว่า “พื้นที่ที่ทำผลตอบแทนได้ดีที่สุดในตราสารหนี้ทั้งปีที่แล้วและปีนี้จนถึงปัจจุบัน คือตลาดเกิดใหม่” และยกตัวอย่างว่า iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) สร้างผลตอบแทนกว่า 13% ในปี 2025

บทความนี้รวบรวมและวิเคราะห์ภาพรวมจากรายงานของสำนักข่าวการเงินชั้นนำระดับโลก เพื่อให้นักลงทุนไทยเข้าใจทิศทางของตลาดและสามารถปรับกลยุทธ์พอร์ตได้อย่างมีข้อมูลรองรับ

1. ปี 2025 สร้างบทพิสูจน์: ตลาดเกิดใหม่พิชิตทุกคลาสสินทรัพย์

หากมองย้อนกลับไปยังปี 2025 ซึ่งเป็นปีฐานของการตัดสินใจลงทุนปัจจุบัน ตลาดเกิดใหม่แสดงผลงานที่น่าทึ่งอย่างยิ่ง ท่ามกลางแรงกดดันจากนโยบายภาษีศุลกากรของรัฐบาลสหรัฐฯ และความกังวลเรื่องการชะลอตัวของเศรษฐกิจจีน

BondBloxx รายงานว่า หนี้รัฐบาลตลาดเกิดใหม่ที่ออกเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นสินทรัพย์ตราสารหนี้ที่ทำผลตอบแทนดีที่สุดในปี 2025 โดย J.P. Morgan EMBI Global Diversified Index ให้ผลตอบแทนถึง 14.3% ณ สิ้นปี 2025 ซึ่งสะท้อนปัจจัยหลายประการ ได้แก่ ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนตัวลง พื้นฐานเศรษฐกิจของประเทศตลาดเกิดใหม่ที่แข็งแกร่งขึ้น และอัตราผลตอบแทนที่ยังคงน่าดึงดูด

Morningstar รายงานว่า ในปี 2025 กองทุนพันธบัตรตลาดเกิดใหม่สร้างผลตอบแทนอย่างแข็งแกร่ง ขับเคลื่อนด้วยพื้นฐานเศรษฐกิจที่ดีขึ้น ความเชื่อมั่นนักลงทุนที่ฟื้นตัว ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่า และการลดดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ โดย Morningstar Emerging Markets Composite Bond Index ให้ผลตอบแทนถึง 13% ที่น่าสังเกตคือ กลยุทธ์พันธบัตรสกุลเงินท้องถิ่น (local-currency) ทำผลตอบแทนเหนือกว่ากลยุทธ์ hard-currency และหมวดพันธบัตรตลาดเกิดใหม่สกุลเงินท้องถิ่นนำทุกหมวดตราสารหนี้ด้วยผลตอบแทนเฉลี่ย 20% ซึ่งแซงหน้าแม้กระทั่ง S&P 500 ที่ให้ผลตอบแทน 18%

ตัวเลขเหล่านี้ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ แต่สะท้อนการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในตลาดการเงินโลก โดยมีปัจจัยสนับสนุนที่ชัดเจน ได้แก่ ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนลง การคลายนโยบายการเงินในสหรัฐฯ และงบดุลการคลังของประเทศตลาดเกิดใหม่ที่แข็งแกร่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

2. ETF ตราสารหนี้: ปีทองของการลงทุนผ่านกองทุนอีทีเอฟ

หนึ่งในแนวโน้มที่โดดเด่นที่สุดในช่วง 12-18 เดือนที่ผ่านมาคือการเติบโตอย่างก้าวกระโดดของ ETF ตราสารหนี้ ทั้งในแง่จำนวนกองทุนใหม่และเม็ดเงินไหลเข้า

iShares รายงานว่า ETF ตราสารหนี้ทำสถิติใหม่อีกครั้งในปี 2025 โดยมีกระแสเงินทุนไหลเข้ารวมกว่า 384,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และ ETF ที่บริหารแบบ Active คิดเป็น 38% ของกระแสเงินทุนไหลเข้าในตราสารหนี้ ซึ่งเป็นสัดส่วนสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยคาดว่าแนวโน้มนี้จะดำเนินต่อไปเมื่อนักลงทุนแสวงหาการบริหารแบบ Active เพื่อรับมือกับสภาพแวดล้อมตลาดที่ซับซ้อนขึ้น

Morningstar วิเคราะห์ว่า บริษัทจัดการสินทรัพย์เปิดตัว ETF พันธบัตรใหม่ถึง 149 กองทุนในปี 2025 และกำลังค่อยๆ แย่งส่วนแบ่งตลาดจากกองทุนรวม (mutual fund) มาอย่างต่อเนื่องในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา โดยเม็ดเงินไหลเข้า ETF ที่คล้ายเงินสด (cash-like ETFs) สูงเกิน 100,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 และปีนี้คาดว่าจะทำสถิติสูงกว่าเดิม เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ธนาคารเสนอยังต่ำมาก ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรยังคงสูงอยู่

Bloomberg Professional Services รายงานว่า ปัจจุบันมี ETF ตราสารหนี้แบบ Passive จำนวน 1,650 กองทุน โดยหนึ่งในสามติดตาม Bloomberg Index ท่ามกลางธีมใหญ่อย่าง Private Credit และ AI ที่ครองพาดหัวข่าว ตลาดพันธบัตรโลกยังคงให้ผลตอบแทนเป็นบวกในทุกหมวดสินทรัพย์และทุกภูมิภาคในปี 2025 โดยตลาดเกิดใหม่นำด้วยผลตอบแทนกว่า 12% ในดัชนี EM Hard Currency Aggregate

สำหรับประเภท ETF ที่น่าสนใจในปี 2026 มีหลายตัวเลือกที่ถูกพูดถึงในแวดวงการลงทุน ได้แก่

• iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) — กองทุน passive ขนาดใหญ่ที่ติดตามตลาด EM hard currency
• VanEck Emerging Markets Bond ETF (EMBX) — กองทุน active แบบไม่จำกัดกรอบ (unconstrained) ที่ลงทุนทั้ง hard และ local currency
• BondBloxx JP Morgan USD Emerging Markets 1-10 Year Bond ETF (XEMD) — กองทุนนี้มีอัตราผลตอบแทน 30 วัน (SEC yield) อยู่ที่ 5.2% และคิดค่าธรรมเนียม 0.29% ต่อปี
• Vanguard Emerging Markets Government Bond ETF (VWOB) — ทางเลือกราคาประหยัดสำหรับการเข้าถึงตลาด EM

3. ค่าเงินดอลลาร์อ่อน: กุญแจสำคัญของตลาดเกิดใหม่ปี 2026

ปัจจัยเดียวที่นักวิเคราะห์เห็นพ้องกันมากที่สุดในการขับเคลื่อนผลตอบแทนตลาดเกิดใหม่คือทิศทางค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งกำลังอ่อนค่าลงอย่างมีนัยสำคัญ

VanEck ระบุว่า ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนตัวและงบดุลการคลังของประเทศตลาดเกิดใหม่ที่แข็งแกร่งขึ้น สร้างเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยต่อการลงทุนในตลาดเกิดใหม่ โดยพันธบัตร EM ให้อัตราผลตอบแทน (yield) อยู่ที่ 6.9% ซึ่งสูงกว่าพันธบัตรโลกที่ 3.6% และพันธบัตรสหรัฐฯ ที่ 4.2% อย่างมีนัยสำคัญ

Bloomberg รายงานว่า พันธบัตรตลาดเกิดใหม่น่าจะได้รับแรงหนุนในปี 2026 เนื่องจากหลักทรัพย์เหล่านี้ถูกถือครองมากขึ้นโดยนักลงทุนท้องถิ่นที่รับความเสี่ยงค่าเงินน้อยกว่า และด้วยเหตุนั้นจึงเป็นผู้ถือครองที่มั่นคงกว่า กองทุนเงินบำนาญและบริษัทประกันภัยในประเทศกำลังพัฒนาต่างก็เพิ่มการซื้อเพื่อรองรับภาระผูกพันที่เพิ่มขึ้น โดยประเทศอย่างจีน เม็กซิโก และอินโดนีเซีย มีตลาดทุนท้องถิ่นที่ลึกขึ้น

Invesco เสริมว่า การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ยังเปิดพื้นที่ให้ธนาคารกลางตลาดเกิดใหม่ดำเนินนโยบายลดดอกเบี้ยต่อไป ซึ่งสนับสนุนอุปสงค์ภายในประเทศและตลาดหุ้น นอกจากนี้ เศรษฐกิจ EM หลายประเทศคาดว่าจะเติบโตเร็วกว่าตลาดพัฒนาแล้ว ขับเคลื่อนด้วยโครงสร้างประชากรที่เอื้อ การบริโภคที่เพิ่มขึ้น และการไหลเข้าของเงินลงทุน

นักวิเคราะห์จาก 24/7 Wall St. ชี้ว่า เมื่อค่าเงินดอลลาร์อ่อนลง รายได้จากตลาดเกิดใหม่จะแปลงเป็นดอลลาร์ได้มากขึ้นสำหรับนักลงทุนที่ถือดอลลาร์ ให้ tailwind ด้านค่าเงินที่บวกเพิ่มเติมจากผลการดำเนินงานของธุรกิจ โดยการที่ราคาน้ำมันยังสูงเพิ่มเติมประโยชน์ให้กับเศรษฐกิจผู้ส่งออกพลังงานหลายแห่งในตลาดเกิดใหม่

4. กลยุทธ์พอร์ตลงทุน: Active vs Passive และบทบาทของตราสารหนี้

หนึ่งในประเด็นถกเถียงที่ร้อนแรงในแวดวงการจัดการสินทรัพย์คือ ควรเลือก ETF แบบ Active หรือ Passive สำหรับการลงทุนในตลาดเกิดใหม่ ซึ่งข้อมูลล่าสุดชี้ชัดในบางมิติ

รายงาน Morningstar US Active/Passive Barometer เผยว่า มีเพียง 38% ของ ETF และกองทุนรวมที่บริหารแบบ Active ที่อยู่รอดและทำผลตอบแทนเหนือกว่ากองทุน Passive ในปี 2025 ซึ่งลดลง 4% จากปีก่อน และในระยะ 10 ปี มีเพียง 21% ของกองทุน Active ที่ชนะกองทุน Passive อย่างไรก็ตาม ตลาดเกิดใหม่เป็นข้อยกเว้น โดยกองทุน Active ในหมวดตลาดเกิดใหม่แบบกระจาย (diversified emerging market funds) มีอัตราความสำเร็จถึง 64% ซึ่งเพิ่มขึ้นสูงสุดในบรรดาหมวดสินทรัพย์ทั้งหมดในรายงาน

Morningstar อธิบายข้อได้เปรียบของ ETF Active เมื่อเทียบกับกองทุนรวม Active ว่า ETF มีประสิทธิภาพทางภาษีดีกว่า ต้นทุนต่ำกว่า และต้องการเงินลงทุนขั้นต่ำน้อยกว่า เนื่องจาก ETF สามารถโอนหลักทรัพย์ออกเพื่อรองรับการ redeem ในรูปแบบ “in-kind” ทำให้ไม่ก่อให้เกิดเหตุการณ์ต้องเสียภาษีเหมือนกองทุนรวม

ในส่วนของบทบาทตราสารหนี้ในพอร์ต iShares ให้มุมมองสำคัญว่า พันธบัตรกลับมาทำหน้าที่ “ballast” หรือตัวถ่วงสมดุลในพอร์ตแบบดั้งเดิมในปี 2025 แม้ว่าความสัมพันธ์ระหว่างหุ้นและพันธบัตรจะยังคงไม่เสถียรเท่าในทศวรรษก่อนๆ โดย iShares มองว่าส่วนกลางของ yield curve หรือ “belly” ให้ส่วนผสมที่น่าดึงดูดระหว่าง ballast และรายได้

VanEck เสริมว่า outlook ต่อพันธบัตรตลาดเกิดใหม่เป็นบวกสำหรับปี 2026 โดยพันธบัตร EM ให้อัตรา carry ที่ 6.4% เทียบกับ 3.2% ของ Global Aggregate และ carry นี้เป็นแรงขับเคลื่อนหลักของผลตอบแทนที่เหนือกว่ามาอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ ประเทศตลาดเกิดใหม่โดยทั่วไปมีหนี้ภาครัฐบาลกลางอยู่ที่ประมาณครึ่งถึงหนึ่งในสามของระดับตลาดพัฒนาแล้ว ซึ่งทำให้ไม่ต้องเผชิญกับ “fiscal dominance” แบบเดียวกัน

5. ความผันผวนใน Q1 2026: บทเรียนจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์

ตลาดการลงทุนในช่วงไตรมาสแรกของปี 2026 เป็นบทพิสูจน์ว่า แม้แนวโน้มระยะยาวจะดูสดใส แต่เส้นทางการลงทุนมักไม่ราบรื่นเสมอไป

Morningstar รายงานว่า ตลาดตราสารหนี้สหรัฐฯ เริ่มต้นปี 2026 ในแดนบวก ก่อนที่สงครามอิหร่านจะเปลี่ยนทิศทางสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคอย่างฉับพลัน โดย Morningstar US Core Bond Index ให้ผลตอบแทน 1.88% ในสองเดือนแรก แต่สูญเสียกำไรส่วนใหญ่ไปในเดือนมีนาคม เนื่องจากสงครามที่เริ่มขึ้นวันที่ 28 กุมภาพันธ์ทำลายเส้นทางที่คาดไว้ โดยผลตอบแทนรวมทั้งไตรมาสหยุดอยู่ที่เพียง 0.10%

ด้านพันธบัตรตลาดเกิดใหม่สกุลเงินท้องถิ่น ซึ่งเคยเป็นดาวเด่นของปี 2025 กลับตามหลังหมวดตราสารหนี้ทุกประเภทท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่พุ่งสูง โดยกองทุน Pimco Emerging Markets Local Currency and Bond (PELBX) ซึ่งมีคะแนน Morningstar Medalist Rating ระดับ Gold ขาดทุน 2.64% ในไตรมาสแรก หลังจากที่ทำกำไรถึง 22.92% ในปี 2025

iShares รายงานว่า กระแสเงินทุนไหลเข้าหุ้นต่างประเทศฟื้นตัวในเดือนมกราคม 2026 โดยไหลเข้ามากกว่าหุ้นสหรัฐฯ เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ต้นปี 2023 และมีแนวโน้มเอียงไปยังตลาดเกิดใหม่อย่างเห็นได้ชัด แต่โมเมนตัมอ่อนลงและเปลี่ยนเป็นกระแสเงินไหลออกในช่วงปลายไตรมาส ขณะที่กระแสเงินทุนด้านตราสารหนี้เด่นขึ้นในช่วงปลายไตรมาสเนื่องจากความผันผวนที่เพิ่มขึ้นกระตุ้นให้นักลงทุนหาที่หลบภัย

เหตุการณ์เหล่านี้สอนบทเรียนสำคัญว่า การกระจายการลงทุนระหว่างหมวดสินทรัพย์ต่างๆ และการมีพันธบัตรระยะสั้นที่มีคุณภาพสูงเป็นตัวช่วยดูดซับแรงกระแทกนั้นยังคงสำคัญไม่ยิ่งหย่อน แม้จะมองตลาดเกิดใหม่ในแง่ดีก็ตาม

6. มุมมองผู้เชี่ยวชาญ: เลือกหุ้นและพันธบัตร EM อย่างไรในปี 2026

U.S. News รายงานว่า ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา กลุ่ม ETF ตลาดเกิดใหม่ 31 กองทุนในหมวด blended cap ดึงดูดเงินทุนไหลเข้าสุทธิถึง 25,500 ล้านดอลลาร์ และสร้างผลตอบแทนเฉลี่ย 12.2% ซึ่งสูงกว่า 3.9% ของหุ้น US large-cap อย่างชัดเจน และในปี 2025 iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) สร้างผลตอบแทน 33.3% เทียบกับ 17.9% ของ iShares Core S&P 500 ETF (IVV)

อย่างไรก็ตาม Morningstar เตือนว่า ผลตอบแทนอันแข็งแกร่งเหล่านี้อาจเป็นสัญญาณเตือนในตัวเอง โดยสเปรดในดัชนี Morningstar Emerging Markets Composite Bond Index แคบลง 30 basis points เมื่อเทียบกับ Treasury ซึ่งหมายความว่านักลงทุนได้รับค่าชดเชยความเสี่ยงน้อยลง

ETF Trends ชี้ว่า เนื่องจากความซับซ้อนและความเสี่ยงเฉพาะตัวของพันธบัตรต่างประเทศ กองทุน Active EM Bond ETF อาจเป็นตัวเลือก “ทุกสภาพอากาศ” เพราะผู้จัดการกองทุนมีความสามารถปรับพอร์ตให้สอดคล้องกับสภาพตลาดปัจจุบัน ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงขาลงในตลาดที่ผันผวน

นักวิเคราะห์จาก Dimensional ระบุว่า แนวทางที่ดีสำหรับตลาดเกิดใหม่ในปี 2026 คือการกระจายการลงทุนในหลายประเทศและหลายภาคส่วน แทนที่จะกระจุกตัวในภูมิภาคใดภูมิภาคหนึ่ง โดยรวมถึงบริษัทในอุตสาหกรรมบริการการเงิน เทคโนโลยี สินค้าผู้บริโภค และพลังงาน เพื่อจับภาพการเติบโตทางเศรษฐกิจในวงกว้างพร้อมบริหารความเสี่ยงผ่านการกระจาย

VanEck เสนอแนวทางที่น่าสนใจคือการผสมผสานพันธบัตร EM ทั้งสกุลเงินท้องถิ่น (local currency) และ hard currency เข้าด้วยกัน เนื่องจากแนวทาง unconstrained แบบผสมผสานช่วยให้ได้รับประโยชน์จากการกระจายความเสี่ยงในวัฏจักรต่างๆ มากกว่าการจำกัดตัวเองอยู่แค่ hard currency หรือ local currency อย่างใดอย่างหนึ่ง

7. ผลกระทบต่อนักลงทุนไทย: โอกาสและความเสี่ยงที่ต้องประเมิน

สำหรับนักลงทุนไทย สถานการณ์ตลาดโลกในปัจจุบันมีนัยสำคัญหลายด้านที่ต้องพิจารณา

ด้านโอกาส

ประการแรก ประเทศไทยอยู่ในกลุ่มตลาดเกิดใหม่ที่กำลังได้รับประโยชน์จากกระแสเงินทุนที่ไหลออกจากสหรัฐฯ แม้ว่า ผู้เชี่ยวชาญระบุว่าตลาดเกิดใหม่ขนาดใหญ่อย่างจีน อินเดีย และบราซิล รวมถึงตัวอย่างอื่นๆ เช่น ตุรกี ไทย และอินโดนีเซีย ล้วนอยู่ในเรดาร์ของนักลงทุนสถาบัน แต่ไทยอาจต้องสร้างความโดดเด่นด้านผลตอบแทนเพื่อแข่งขันกับตลาดเกิดใหม่ที่ใหญ่กว่า

ประการที่สอง นักลงทุนไทยที่มีบัญชีลงทุนต่างประเทศหรือกองทุน FIF (Foreign Investment Fund) สามารถพิจารณาจัดสรรส่วนหนึ่งไปยัง ETF พันธบัตรตลาดเกิดใหม่ที่มีสภาพคล่องสูง เช่น EMB หรือ EMBX เพื่อรับอัตราผลตอบแทนที่สูงกว่าพันธบัตรไทยอย่างมีนัยสำคัญ โดย พันธบัตร EM ให้ yield ที่ 6.9% เปรียบเทียบกับพันธบัตรสหรัฐฯ ที่ 4.2% ซึ่งส่วนต่างนี้คุ้มค่าพอที่จะพิจารณา

ประการที่สาม สำหรับนักลงทุนที่เชี่ยวชาญ การพิจารณา ETF ที่เน้นเอเชียเฉพาะ เช่น กองทุนที่ติดตามตลาด ASEAN หรือ Asia ex-Japan สามารถเป็นทางเลือกที่ให้ความใกล้ชิดกับความรู้ตลาดมากกว่าการลงทุนในกองทุน EM กว้างๆ ที่น้ำหนักหลักอยู่ที่จีน อินเดีย และบราซิล

ด้านความเสี่ยงที่ต้องระวัง

ความเสี่ยงค่าเงินบาทเป็นปัจจัยสำคัญที่นักลงทุนไทยต้องประเมิน การที่ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าอาจส่งผลดีต่อ EM assets ในมุมมองสหรัฐฯ แต่สำหรับนักลงทุนไทยที่ถือสินทรัพย์ดอลลาร์ การอ่อนค่าของดอลลาร์หมายถึงผลตอบแทนที่หายไปบางส่วนเมื่อแปลงกลับเป็นบาท

เหตุการณ์ในไตรมาส 1 ปี 2026 ที่ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นชั่วคราวในช่วงความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ทำให้พันธบัตร EM สกุลเงินท้องถิ่นปรับตัวลดลง 2.23% เป็นเครื่องเตือนใจว่าความเสี่ยงค่าเงินยังคงอยู่ Morningstar

ความเสี่ยงที่สองคือการกระจุกตัวในจีน กองทุน EM หลายกองทุนมีน้ำหนักจีนสูงมาก ซึ่งนักลงทุนที่ต้องการ exposure ที่กระจายมากกว่านี้ควรพิจารณา ETF ที่ตัดจีนออก เช่น กองทุน EM ex-China

ความเสี่ยงที่สามคือเรื่องสภาพคล่อง กองทุน FIF ของไทยที่ลงทุนใน ETF ต่างประเทศมักมีข้อจำกัดด้านการซื้อขาย และค่าธรรมเนียมที่ซ้อนกัน (double layer fees) ซึ่งกัดกินผลตอบแทน นักลงทุนควรเปรียบเทียบต้นทุนรวมอย่างละเอียดก่อนตัดสินใจ

8. แนวโน้มที่น่าจับตา: Private Credit ETF และ AI-Driven Portfolio

Bloomberg ระบุว่า ธีมสำคัญในแวดวง ETF คือการเพิ่มขึ้นของ private credit และ AI ที่ครองพาดหัวข่าว รวมถึงการที่ SEC อนุมัติให้บริษัทจัดการกองทุนสามารถเพิ่ม share classes ให้กองทุนที่มีอยู่แล้ว ซึ่งอาจนำไปสู่คลื่นลูกใหม่ของ ETF ที่เข้าสู่ตลาด

Morningstar วิเคราะห์ว่าหุ้นสหรัฐฯ ดูเกินมูลค่าเมื่อวัดด้วยทุกตัวชี้วัด โดยในช่วง 30 ปีที่ผ่านมามีเพียงสองครั้งที่ valuation ตึงตัวขนาดนี้ คือก่อนฟองสบู่ดอทคอมในปี 1999 และก่อนดอกเบี้ยขึ้นในปี 2021 ทำให้นักลงทุนแสวงหาที่หลบภัยในสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่า ซึ่งขับเคลื่อนความนิยมของ ETF พันธบัตรระยะสั้น

Invesco มองว่า EM ยังอยู่ในตำแหน่งที่ดีในการรับประโยชน์จากการขยายโครงสร้างพื้นฐาน AI ระดับโลก เนื่องจากห่วงโซ่อุปทานของชิปและฮาร์ดแวร์กระจายตัวในเอเชียตะวันออกและเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เป็นโอกาสสำหรับนักลงทุนที่เลือกกองทุน EM ที่มีสัดส่วนเทคโนโลยีสูง

บทสรุป: จัดพอร์ตอย่างไรให้รับมือโลกปี 2026

ภาพรวมที่รวบรวมจากแหล่งข้อมูลชั้นนำทั้ง Bloomberg, CNBC, Morningstar, VanEck และ Invesco ชี้ไปในทิศทางเดียวกันว่า ปี 2026 เป็นปีที่การกระจายพอร์ตข้ามประเทศและข้ามสินทรัพย์มีความสำคัญสูงสุด

สำหรับนักลงทุนไทยที่มีขนาดพอร์ตปานกลางถึงใหญ่ กรอบการจัดสรรที่น่าพิจารณาอาจเป็นดังนี้:

• ตราสารหนี้ไทย (30-40%) เพื่อรักษาเสถียรภาพและสภาพคล่อง ควรเน้นพันธบัตรรัฐบาลระยะกลาง 3-7 ปี
• ETF พันธบัตร EM (15-20%) ผ่านกองทุน FIF ที่ลงทุนใน EMB หรือกองทุน active EM bond ที่มีผลการดำเนินงานพิสูจน์แล้ว เพื่อรับ yield ส่วนเพิ่ม
• หุ้น EM และ Asia ETF (15-20%) เพื่อรับ capital gain จากการเติบโตเศรษฐกิจเอเชียและการอ่อนค่าของดอลลาร์
• หุ้นไทย (20-25%) เน้นบริษัทที่รับประโยชน์จากการท่องเที่ยวฟื้นตัวและการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน
• สำรองเงินสด/ตลาดเงิน (5-10%) เพื่อรอจังหวะเข้าซื้อเมื่อตลาดปรับฐาน

สิ่งที่นักลงทุนไทยไม่ควรทำในสภาพแวดล้อมนี้คือการกระจุกตัวในสินทรัพย์ใดสินทรัพย์หนึ่งมากเกินไป โดยเฉพาะการถือหุ้นสหรัฐฯ หนักในช่วงที่ valuation ตึงและดอลลาร์กำลังอ่อนค่า และการปล่อยเงินนอนไม่ทำงานในบัญชีออมทรัพย์ที่ให้ดอกเบี้ยต่ำ ขณะที่พันธบัตร EM เสนออัตราผลตอบแทนที่สูงกว่าอย่างมีนัยสำคัญ

สุดท้าย ความผันผวนที่เกิดขึ้นในช่วง Q1 2026 เป็นเครื่องเตือนใจว่า แนวโน้มระยะยาวที่ดีไม่ได้หมายความว่าเส้นทางจะราบรื่น การมีกลยุทธ์ที่ชัดเจน ขอบเขตความเสี่ยงที่กำหนดไว้ล่วงหน้า และวินัยในการ rebalance พอร์ตสม่ำเสมอ จะเป็นหัวใจสำคัญของความสำเร็จในการลงทุนปี 2026 และปีถัดๆ ไป